食品饮料行业周报：春节动销加速 关注旺季需求表现

　　投资要点：
　　二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.44%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在31个申万一级板块中排名第4位。子板块方面，上周所有板块均下跌。个股方面，上周涨幅前五为欢乐家、今世缘、养元饮品、东鹏饮料、华统股份，分别上涨9.4%、6.4%、5.7%、3.2%、2.5%。跌幅前五为兰州黄河、*ST皇台、麦趣尔、皇氏集团、桂发祥，分别下跌25.6%、23.5%、22.7%、22.4%、20.3%。
　　白酒：春节回款加速推进，关注板块调整后配置机会。根据万得，2月5日起，第八代五粮液出厂价从969元提升为1019元，上调50元，上调幅度约5%，符合预期。此次提价将有利于带动经销商回款进度以及批价的提振。今世缘预计2023年实现营收100.5亿元，同比增长27.41%，跻身百亿阵营。公司当前省内表现强势，市场份额不断提升，积极全国化布局，战略规划清晰。目前各酒企春节回款正在加速推进中，库存也在逐步去化，高端酒的动销表现优于其他品类，且2024年目标积极。由于2024年春节较晚，预计春节备货时间拉长，利好酒企库存消化。根据今日酒价，上周飞天茅台批价较稳定，截至2月4日，2024年茅台散飞批价2720元，周环比上升35元，月环比上升40元。五粮液批价维持稳定。当前白酒板块估值处于近5年较低水平，板块估值已经充分反应市场对风险的担忧，配置价值凸显。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。
　　大众品：（1）零食：春节备货需求景气，渠道红利延续。零食板块2023年业绩表现亮眼，已披露业绩预告的企业利润增速超预期。2024年春节备货需求景气，零食年货礼盒等产品销售节奏明显好于去年同期。预计2024年零食渠道红利延续，量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，行业成长速度快且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长，行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，同时冷链物流的发展也为低温赛道奠定基础，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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