医药生物行业周报：2023年业绩预告显示医药业绩底到来 行业迎来历史性新起点

　　本周（2024.01.29-2024.02.02）申万医药指数跌幅-14.95%，沪深300 指数跌幅6.40%，跑输沪深300 指数8.54%，在申万31 个一级行业指数中排名第15 位。截至本周五（2024.02.02）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为22.19 倍，沪深300 指数PE（TTM，剔除负值）为10.14 倍，医药生物行业相较于沪深300 指数的估值溢价率为118.89%，仍处于历史低位。
　　截至2024 年2 月4 日，SW 生物医药板块共有478 家A 股上市公司，有236家上市公司披露业绩预告，披露率为49.37%，剔除9 家ST 公司后，剩余227 家上市公司。其中化药制剂、中药、体外诊断、医疗耗材、创新药板块分别有49 家、31 家、25 家、22 家以及20 家披露业绩预告。
　　受低基数效应与披露规则等的影响，2023 年业绩预告披露数据具备一定的高波动性。从增长幅度来看，平均增速超过50%的企业有76 家，占比33.78%，其中占比最多的为化学制剂企业，占比26.32%；平均增速预减的企业有103 家，占比45.37%，占比最多的为体外诊断企业，占比20.39%。
　　从预告类型看，预喜率为41.33%，包括预增、续盈、略增和扭亏为盈；续亏的公司占比最高，为23.56%，同时14.67%的公司迎来首亏，表明2023年一些上市公司下行压力仍较大。
　　具体看细分行业，化学制药企业两极分化较为严重，多数创新药企业随着新产品上市亏损收窄；生物制药企业中疫苗企业两极分化较为严重，血制品行业保持较高的景气度；受益于疫后复苏，医疗服务板块同比基本都上涨；医疗研发外包板块整体呈现出显著分化，多肽药物CDMO 景气度较高；医疗器械板块个股业绩两极分化较严重，体外诊断企业披露业绩多为下滑，医疗设备业绩整体较好；中药整体业绩表现最好，2024 年看好中药国企改革思路，头部中药国企也有望表现出较强业绩。
　　投资建议：从已发业绩预告的企业统计来看，2023 年由于过去几年疫情带来的业绩高基数消退、政策上医疗反腐等行业监管突发事件、全球生物医药投融资低迷影响，整个医药行业多数企业业绩承压，当前时刻医药行业仍处于历史估值低位，行业整顿又带来2023 年业绩普遍低基数影响，我们认为2024 年医药行业有望在多重底部下迎来新的成长起点，建议关注创新、出海、老龄化驱动下的医药行业龙头企业：
　　1）创新药：中国生物制药、百济神州、君实生物等；2）医疗器械：澳华内镜、亚辉龙、南微医学等；3）化学制剂：华东医药等；4）生物制品：智飞生物、甘李药业、天坛生物等；5）中药：同仁堂、华润三九、昆药集团、天士力等。
　　风险提示：市场竞争加剧风险，公司业绩不及预期，需求释放不及预期，行业政策变化风险，其他系统性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。