交通运输行业周报：春运国内线票价同比上涨16% VLCC运价环比大涨

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，节前一周（2 月5 日-2 月8 日），交通运输行业累计涨跌幅为+4.02%，位列第15 位；沪深300 指数涨跌幅为+5.83%。
　　2）在285 个中信三级行业中，节前一周（2 月5 日-2 月8 日）板块累计涨跌幅：
　　快递 （+10.74%）、机场（+7.43%）、航空（+4.66%）、航运（+3.73%）、物流综合（+3.59%）、港口（+2.09%）、铁路（+1.61%）、公路（+0.11%）。
　　3）境外股市表现：2 月16 日，香港恒生指数收16339.96 点，本周涨跌幅为+3.77%，道琼斯工业指数收38627.99 点，本周涨跌幅为-0.11%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至2 月16 日，ICE 布油收盘报价83.58 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.2127；2 月12 日至2 月16 日，ICE 布油涨跌幅为+1.83%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.03%。
　　行业重点事件：
　　1） 春运出行量价齐升，航空票价同比大涨
　　根据交通运输部，春运前22 天跨区域人流量日均231,51 万人次，同比增加14%，同比19 年增加13%，其中民航客运量日均213 万人次，同比增加67%，同比19 年增加19%。根据航旅纵横，春节假期间，国内航线机票平均价格（不含税）超过1100元，比去年春节同期上涨约16%；出入境航线机票价格（不含税）约为2700 元，比去年春节同期下降约36%。铁路日均客运量1,186 万人次，同比增加56%，同比19 年增加24%，高速+国省道自驾客流日均19,085 万人次，同比增加9%，同比19 年增加34%。
　　2）Temu 上线巴西和中国台湾两个新站点
　　根据雨果跨境网新闻，2 月5 日Temu 上线了巴西和中国台湾两个新站点，将业务范围进一步扩大。截止到目前，Temu 已经在 49 个国家和地区开设了站点，覆盖了欧亚美澳等大陆。据 Temu 内部人士透露，该平台即将在 2 月 8 日正式开启本对本模式，商家在春节后就可以在平台上销售商品。
　　3）阿里2024 财年Q3 财报发布，菜鸟季度营收同比增长24%阿里发布2024 财年Q3 业绩，2023 年9-12 月，菜鸟营收284.76 亿元，同比增长24%。跨境物流依然是菜鸟强劲的增长动力。本季度，菜鸟“全球5 日达”国际快递能力覆盖新增两国至10 个国家，订单实现强劲的三位数环比增长。受益于规模经济效益以及在干线、最后一公里配送等环节的精细化运营带来的成本优化，本季度，菜鸟实现经调整EBITA 为9.61 亿元，盈利能力继续增强。
　　行业观点更新：
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。民航局预计春运客流或创新高，建议重视春运旺季行情。
　　油运：VLCC 运价环比大幅上涨。本周（2 月12 日至2 月16 日）原油运输指数（BDTI）平均为1312，环比+3.9%；成品油运输指数（BCTI）平均为1151，环比+3.3%，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。截至2月15 日，VLCC 运价$62,188/环比+19%，其中TD3C 运价$69,784/环比+30%。
　　集运：外贸集运市场：出口集装箱运价小幅震荡，市场整体保持稳定，截至2 月9 日，SCFI 为2166.31 点，环比-2.3%，其中，欧线运价为2648$/TEU，环比-2.8%，美西航线运价4833$/FEU，环比-3.4%，美东航线运价6452$/FEU，环比-3.0%，地中海航线运价3705 $/TEU，环比-1.3%。内贸集运市场： 1 月26 日至2　　月2 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1133 点，较上周-33 点，环比-2.83%，分区域来看，华南区域指数环比回升，东北、华北、华东区域出货高峰后运价指数环比下降。
　　干散货航运：周均运价环比上涨。 2 月12 日至2 月16 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1586，环比+6.3%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2441，环比+7.5%；巴拿马型指数（BPI）平均为1585，环比+9.0%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1055，环比+0.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为568，环比-1.0%。
　　航空货运：空运运价指数环比持续提升。截至2 月12 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2065 点，环比+2.0%，同比-16.9%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4375 点，环比+2.1%，同比+1.6%。
　　快递：春节假期快递投揽件量环比明显下滑。根据交通运输部最新数据，2 月5日-2 月11 日，邮政快递累计揽收量约5.53 亿件，环比下降79.47%；累计投递量约10.63 亿件，环比下降64.29%。根据国家邮政局，2023 年快递业务量累计完成1320.7 亿件，同比增长19.4%，2023 年快递业务收入累计完成12074.0 亿元，同比增长14.3%；2023 年快递单票收入9.14 元，同比2022 年的单价9.56 下降4.3%；根据国家邮政局数据，预计2024 年行业快递业务量同比增速8%左右，关注快递企业高质量竞争。同时建议关注“快递出海”，跨境电商平台GMV 高增将推动跨境寄递快速增长。
　　投资建议
　　油运：行业供给确定性放缓，2024-2025 年预计分别仅有3 艘VLCC 新船下水，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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