家电周报：2月白电排产较去年实绩有所下滑 石头发布P10S系列双新品

本期投资提示：
本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升4.4%，同期沪深300指数上升5.8%。重点公司方面，莱克电气（19.2%)、苏泊尔（17.6%）、光峰科技（16.0%）领涨，倍轻松（-4.1%）、亿田智能（-2.9%）、比依股份（-0.6%）领跌? 数据观察：1 月空调及厨电线下销售同比延续上升A、白电数据：空调线下零售量额、均价同比延续上涨，冰洗表现分化空调：根据中怡康线下月度数据，1 月空调零售量/额上升18.2%/21.5%；价格方面，整体线下零售市场均价为4412 元，同比上升2.25%。重点公司销售方面，12 月格力零售量市占率同比上升2.7pcts 至33.8%，美的同比下降1pcts 至31.3%，海尔同比上升0.7pcts至17.4%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比上升2.40pcts 至82.5%。
冰箱：根据中怡康线下月度数据，1 月冰箱零售量/额下降3.9%/上升10.6%；均价方面，市场均价同比上涨12.3%，达到6483 元。
洗衣机：根据中怡康线下月度数据，1 月洗衣机零售量/额同比上升10.2%/18.8%；均价方面，市场均价3976 元，同比上升4.5%。
B、厨电数据：两大厨电线下零售额同比持续双位数增长，均价同比微增? 油烟机：根据中怡康线下月度数据，1 月油烟机零售量/额同比上升23.4%/34.8%；均价方面，市场均价同比上升8.0%至3814 元。
燃气灶：根据中怡康线下月度数据，1 月燃气灶零售量/额同比上升6.6%/17.4%；均价方面，市场均价同比上升7.9%至1880 元。
行业动态：1）受春节影响，三大白电2 月排产较去年实绩下降，综合1-2 月内销排产上升。根据产业在线数据，2024 年2 月空冰洗排产总量合计2332 万台，较去年生产实绩下降9.9%，具体来看，家用空调排产1203 万台，较去年同期实绩下降15.9%，冰箱排产535 万台，较去年同期实绩下降13.3%，洗衣机排产594 万台，较去年同期实绩增长9.7%。
2）石头科技发布P10S 系列双新品。P10S Pro 采用动态机械臂设计，边角清扫覆盖率100%，自维护双螺旋清扫系统，吸力高达11000pa，预售价3999 元；P10S 动态机械臂边角清扫覆盖率98.8%，7000pa 吸力，60℃高温除菌洗，预售价3299 元。
投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
1）地产链：从7 月21 日住建部推进老旧小区改造，到7 月24 日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7 月27 日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8 月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、海尔、格力亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。