交通运输行业周报：春节假期VLCC运价大涨 BDI处于近年同期高位

　　1 月油轮运输市场跟踪：1 月BDTI 指数均值为1,399 点，环比增长22.3%，同比增长0.21%，处于近6 年同期高位。分船型来看，VLCC 运价均值约41,458 美元/天，环比增长77.1%，同比增长175%，其中TD3C、TD22 航线运价均值分别达37,859 美元/天、45,256 美元/天；Suezmax 运价均值约57,590 美元/天，环比增长15.9%，同比下降26.7%；Aframax 运价均值约63,059 美元/天，环比增长53.0%，同比下降1.2%。整体而言，1 月油轮运输市场仍然保持坚挺，主要是由于中国进口需求在进出口配额下放后有所恢复，大西洋市场货盘持续释放，以及红海局势持续发酵提供额外的上行动力。
　　1 月集装箱运输市场跟踪：1 月SCFI 指数均值为2,130 点，环比增长73.2%，同比增长105%。分航线来看，欧洲运价均值为2,966 美元/TEU，环比增长112%，同比增长189%；美西航线运价均值为3,870 美元/FEU，环比增长103%，同比增长177%；美东航线运价均值为5,605 美元/FEU，环比增长96.9%，同比增长98.9%。整体而言，1 月主干航线运价均大幅上涨，主要是由于季节性的货运需求旺盛，叠加红海事件下大部分集装箱船绕行导致供给偏紧。随着进入春节假期，运价在节前有所回落；相比之下，美线运费表现好于欧线，主要是由于运输需求更为稳定以及巴拿马运河水位下降持续影响。
　　1 月干散货运输市场跟踪：1 月BDI 指数均值为1,617 点，环比下降36.3%，同比上涨77.9%。分船型来看，BCI 均值为2,480 点，环比下降44.9%，同比上涨127%；BPI 均值为1,589 点，环比下降23.4%，同比上涨39.9%；BSI 均值为1,108 点，环比下降24.5%，同比上涨52.6%。分货种来看，1 月巴西、西澳至中国铁矿石海运费均值分别为23.4、8.5 美元/吨，环比分别下降15.2%、34.6%；印尼、澳洲至中国煤炭海运费均值分别为7.5、14.0美元/吨，环比分别下降17.0%、24.7%。整体而言，随着春节假期临近，干散货贸易需求转弱，1 月运费出现季节性回落。
　　红海船舶绕行情况跟踪：2024 年2 月16 日当周，苏伊士运河集装箱船通过量较23 年12 月初下降90.2%（前一周为-86.9%），亚丁湾集装箱船抵达量较23 年12 月初下降88.4%（前一周为-88.5%）；苏伊士运河原油轮通过量较23 年12 月初下降11.2%（前一周为-31.9%，1 月初为-16.2%），亚丁湾原油轮抵达量较23 年12 月初下降44.4%（前一周为-50.1%，1 月初为-20.1%）；苏伊士运河干散货船通过量较23 年12 月初下降44.0%（前一周为-34.9%，1月初为-25.3%），亚丁湾干散货船抵达量较23 年12 月初下降30.5%（前一周为-40.4%，1 月初为-11.6%）。
　　投资建议：1 月油运、集运运价环比大幅增长，红海局势持续发酵提供额外的驱动力，干散运价出现季节性回落。对集运而言，红海事件已导致大部分集装箱船全部绕行好望角，但是绕行的影响（如大船运力缺口及缺箱等供应链紊乱问题）尚未完全兑现，若红海局势持续，前述问题可能在7~8 月旺季继续兑现；长期来看仍不可忽视，若红海局势得以缓解，集运市场供过于求的矛盾将重新显现。对油运而言，春节过后炼厂开工逐步恢复，叠加此前进出口配额下放，原油进出口需求有望继续回升；长期油运供需关系改善具备强确定性，运价中枢有望持续提升。我们维持行业“增持”评级，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油和中远海控。
　　风险分析：宏观经济大幅下滑影响航运需求；油汇大幅波动影响油运供需及船司成本；地缘冲突影响航运供需；航运供给上升超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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