家用电器行业周报：春节假期消费火热；关注清洁电器新品

　　春节假期旅游出行表现亮眼，下沉市场迸发消费活力2024 年春节期间消费表现火热。细分领域来看，旅游出行、电影票房表现亮眼；消费群体来看，中高端品质消费、下沉市场均有不错表现，体现国内消费呈K 型分化趋势。具体各板块来看：
　　旅游出行：春节旅游火爆，国内“南北互换”为热门趋势，免签政策驱动出境游加速复苏。根据飞猪，2024 春节出游延续火爆势头，国内游预订量大幅超越2019 年同期；出境游创近4 年峰值，预订量同比增长近10 倍。国内游“南北互换”趋势明显，“冰雪游”和“避寒游”成为热门出游地，预订量同比去年增长105%。出境游方面，在签证利好政策驱动下，“新马泰”持续火热，新西兰、俄罗斯、法国、美国、埃及等目的地增速较快，预订量同比增长近15 倍。国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸日均通关人数将达180 万人次，较去年春节增长约3.3 倍。
　　餐饮休闲服务：春节假期日均消费规模同比增长36%，返乡潮带动下沉市场消费景气上行。根据美团，2024 年春节假期生活服务日均消费规模同比增长36%，较2019 年增长超155%。春节假期前5 天，全国多人堂食套餐订单量较2023 年增长161％，异地消费者贡献的订单量增长186％。在返乡潮带动下，下沉市场消费明显回暖，四线以下地区消费同比增速最快。春节假期期间，美团休闲玩乐相关订单量同比增长190%，洗浴中心、养生按摩订单量同比增长210%。
　　电影票房：春节档票房收入创中国影史新高，平均票价有所下降。根据猫眼数据，截至2 月17 日18:00，春节期间（2.10-2.17），国内实现票房收入80.37 亿元，同比去年（1.21-1.27）增长18.8%，票房水平创春节档历史新高，平均票价同比-5.93%，观影总人次同比+26.36%，总场次同比+43.89%。根据灯塔专业版数据，今年春节档特征为女性观众占比提高、市场下沉趋势扩大、家庭观影现象突出。
　　商品消费：线上年货节迎来开门红，节庆商品消费火热。商务部门结合春节消费特点，于腊月初八启动“全国网上年货节”，截至2 月6 日，网络零售额接近8000亿元，较去年同期增长8.9%，迎来新年开门红。节庆商品消费火热，初一到初五期间，商务部重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上。
　　春节期间家电年货需求旺，家电焕新成为敬老新选择，大尺寸、大容量、多功能的升级类产品表现亮眼。春节长假期间，苏宁易购门店以旧换新订单量同比增长2倍。2 月10 日至16 日期间，苏宁易购门店大容量智能冰箱销售量同比增长超50%，80 英寸以上大屏电视销售量同比增长超120%。洗地机、洗碗机、智能门锁表现抢眼，春节假期苏宁易购门店销售量同比增长超70%。
　　关注清洁电器龙头新品
　　清洁电器龙头陆续发布旗舰新品，双机械臂、防毛发缠绕、迷你基站为迭代方向。
　　2 月1 日，科沃斯发布T30 系列新品，T30 MAX 首发价3699 元，T30 Pro 首发价3999 元，搭配全新自研无级悬停臂、灵缠双梳齿防缠绕技术，以及最小全能基站，体积缩小近30%；2 月2 日，追觅发布扫拖旗舰X40 系列扫地机器人，发布价5699 元，主打双机械臂，墙角覆盖率提升至100%；2 月15 日，石头科技发布P10S 系列旗舰新品，包括P10S 和P10S Pro，主打“双臂”、“吸卷切”处理毛发、迷你基站，2 月18 日正式开售。
　　行情数据
　　上周（2.5~2.8）家电板块涨跌幅为+4.0%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+3.4%/+8.1%/+7.0%/+3.9%。原材料价格方面，本周（2.12~2.16）LME 铜、　　LME 铝价格环比上周分别+2.85%、+1.03%，上周（2.5~2.8）塑料价格环比+1.08%。
　　上周（2.5~2.8）纺织服装板块涨跌幅+0.66%，其中纺织制造涨跌幅-2.21%，服装家纺涨跌幅+1.16%。上周（2.5~2.9）328 级棉现货17077 元/吨（+0.57%）；本周（2.12-2.16）美棉CotlookA 102.35 美分/磅（+5.08%）；上周（2.5~2.9）内外棉价差-431 元/吨（+134.2%）。
　　投资建议
　　看好23Q4 内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线：
　　家电：1）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议积极关注石头科技；2）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且2024 下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注美的集团、海尔智家、石头科技、新宝股份；3）持续看好宠物赛道高景气趋势，建议关注乖宝宠物、中宠股份；4）关注产业链变革带来的3~5 年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL 电子；5）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注新宝股份、倍轻松、科沃斯、极米科技。
　　纺服：22 年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，23 年8 月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库，出口订单将有望逐月改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，2024 下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。国内外零售复苏基调下建议把握三条主线：1）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β 修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3） 仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育。
　　宠物：宠食贯穿宠物的生命周期，主粮作为最主要的细分品类，存在高复购、高壁垒、持续升级等特点，稀缺优质属性突出。国内：近年来宠物角色定位已升级至家人或者朋友，可以较好满足消费者的“陪伴”等精神需求，宠食市场有望持续扩容。且近年来国产品牌崛起趋势明显，国产品牌在产品端注重创新升级，品牌端加码高端布局，营销端持续投入提升知名度，国产替代趋势料将持续。海外：随着海外客户去库存结束及同期低基，宠食出口有望迎来加速修复，23 年10+11 月宠食出口金额恢复明显增长，同比+21%。
　　出口加速修复+内销品牌景气延续，建议关注：自主品牌贡献为主，麦富迪+弗列加特保持靓丽表现的乖宝宠物；外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份；出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份。
　　风险提示：原材料涨价；需求不及预期；汇率波动；芯片缺货涨价。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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