美容护理&纺织服饰行业周报：鞋履制造龙头1月订单双位数增长 外资美妆巨头23Q4增长乏力

　　投资要点
　　（1）行情回顾：上周（2 月5 日-2 月9 日）申万美容护理指数上涨9.01%，申万纺织服饰指数上涨0.66%，上证综指上涨4.97%，美护大幅反弹从个股表现来看，上周申万美容护理板块稳健医疗、爱美客、中顺洁柔 、华熙生物、豪悦护理涨幅靠前；上周申万纺织服饰板块中哈森股份、比音勒芬、雅戈尔、老凤祥、周大生涨幅靠前，板块整体反弹跑赢大盘，个股分化，龙头公司整体好于小市值公司。
　　（2）行业要闻：根据华丽志、化妆品报、聚美丽及公司公告，欧莱雅集团2023 年收入增长7.6%，其中中国市场增长5.4%，弱于欧美等地区；雅诗兰黛集团公布FY24Q2 财报，收入同减8%，其中亚太地区收入同减8%，主要系中国双十一销售不达预期；资生堂集团2023 年收入下降9%，其中中国市场下降4%，资生堂品牌在中国市场下降10%，三大国际美妆巨头在中国增长乏力；花王集团2023 年收入下降1%；科蒂集团FY24Q2 收入增长13%，集团连续14 个季度收入超预期。根据公司公告及公司官网数据，丰泰/裕元集团制造业务24年1 月收入增速分别为+16.5%/+12.5%，头部鞋履制造公司订单大幅改善；根据华丽志，华利集团头部客户VF 集团公布FY24Q3 财务数据，集团按固定汇率营收下滑17%，截止23 年12 月30 日，集团存货周转天数为158 天，同比增加27.1 天，环比下降16.3 天；爱马仕2023 年营收按固定汇率计算增长21%，其中23Q4 按固定汇率增长18%；Ralph Lauren Corp 公布集团FY24Q3 财务数据，集团收入按固定汇率增长5%，其中中国市场增长30%以上。
　　（3）重点公司：美容护理板块，福瑞达授权副总经理高春明先生代行总经理职务；纺织服饰板块，361 度公布2023 年业绩正面盈利公告，预计2023 年归母净利润同比增长不少于25%，主要得益于终端景气度复苏、产品推新、渠道及库存管控等。
　　投资建议
　　化妆品方面，板块估值下探，业绩稳健增长的龙头具备性价比，行业即将进入3 月旺季，品牌稳步推新，重抖音、线下的品牌有望维持高景气度，行业需求有望超预期，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。目前24 年开局已有多款三类医疗器械产品获批，行业供给加速，有望带来新活力，春节延后有望带动24 年1-2 月动销超预期，重点推荐爱美客，关注江苏吴中及美丽田园健康。
　　纺织服装方面：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，24 年1 月越南鞋类以及龙头公司月度数据已双位数转正，运动鞋服在24 年在奥运会带动下需求有望持续回暖，重点推荐华利集团、伟星股份等。2）高端男装仍具增长韧性，竞争格局良好，23Q4 受益于低基数等因素流水高增，24 年春节相比23 年延后有望带动24Q1 流水靓丽表现，远期门店扩展空间　　广、多品牌运营值得期待，重点关注报喜鸟、比音勒芬等。3）关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、报喜鸟、海澜之家等
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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