电子行业专题研究：AI推动春节期间全球半导体表现强劲 本周关注英伟达业绩

　　华泰观点：AI 推动全球半导体板块表现强劲，本周关注英伟达业绩过去两周尽管十年美债利率小幅回升27bp 至4.30%，S&P 继续上涨，2/9突破5000 点，日经225 涨6.4%，距历史高点38957.44 点仅1.2%。比特币涨21%突破5 万美元。AI 仍然是市场主线，在半导体设备板块业绩表现强劲，以及OpenAI 和软银计划成立新的AI 芯片公司等报道推动下，东京电子（+25.8%）、应用材料（+18.7%）、英伟达（+9.8%），台积电（+7.6%），Advantest（+14.4%）等全球半导体设备和代工企业股价过去两周都有显著上升。本周四（2/22），英伟达即将披露4QFY24 业绩，受到全球投资人关注，目前市场一致预期4QFY24 收入成长238%到204.3 亿美金，其中数据中心成长373%，1QFY25 一致预期收入成长203%。
　　华泰观点：日本半导体企业业绩强劲增长，OpenAI 等继续发布新模型过去两周，10 家日本半导体企业披露业绩，收入整体-7.5%，利润整体-17.8%。其中5 家企业调高FY24 全年业绩指引，显示中国成熟工艺设备采购仍然强劲，AI 开始带动部分新需求。2/15，谷歌宣布下一代大模型Gemini1.5 并发布中等规模的Pro 版本，与1.0 中最强的Ultra 性能相当。2/16，OpenAI 发布视频模型Sora，通过文字或者图片生成长达60 秒的视频，在视频生成时长、语义理解程度、以及视频效果和稳定性等方面超出此前竞品，标志着生成式AI 的又一里程碑时刻。
　　A 股：SW 电子上涨8.6%，跑赢上证指数（+5.0%）过去两周全部A 股日均成交额合计9,964 亿元，环比下跌2.7%。电子板块涨幅居前的企业包括：安路科技（+27.1%）、华天科技（+25.8%）、风华高科（+25.6%）；跌幅居前企业包括：万集科技（-16.9%）、慧智微（-10.5%）、华虹半导体（-4.8%）。全部A 股北向资金上两周合计净流入161 亿元，主要增持工业富联、立讯精密、TCL 科技，减持京东方、兆易创新、韦尔股份。
　　TMT 其它板块，SW 通信涨5.4%，SW 计算机涨5.8%，SW 传媒涨2.0%。
　　港股：恒生科技指数上涨9.8%，跑赢恒生指数（+5.2%）过去两周全部港股日均成交额合计511 亿港元，环比下跌20.9%。恒生科技主要成分股中涨幅居前企业包括：万国数据（+33.0%）、微博（+17.9%）。
　　传媒互联网板块，美团涨16.5%，快手涨9.7%，京东涨9.4%。南向资金上两周合计净流入40 亿港元，主要增持中国移动、美团、中国电信，减持腾讯控股、中芯国际、舜宇光学科技。
　　海外：纳指上涨0.9%，标普500 上涨0.9%，日经225 上涨6.4%过去两周纳斯达克中概股上涨8.0%，纳指上涨0.9%，费城半导体上涨4.4%。
　　十年美债利率上涨27bp 至4.30%。全球半导体板块涨幅居前企业包括：东京电子（+25.8%）、应用材料（+18.7%）、拉姆研究（10.4%）；跌幅居前企业包括：镁光（-8.1%）、三星电子（-3.2%）。美股互联网：SEA 涨7.1%，META 跌0.4%。美股汽车板块：小鹏（+16.2%）、Lucid（+12.1%）、理想（+11.6%）。日本股市：过去两周日经225 上涨6.4%；日本科技股方面，涨幅居前为TEL（+25.8%）、Advantest（+14.4%）、Fuji（+12.9%）；跌幅居前为Sharp（-18.0%）、Sony（-6.9%）、Rohm（-3.0%）。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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