电子1月周专题：我国半导体销售额与全球半导体销售额正相关

投资要点：
截至2023 年11 月底，我国半导体销售额与全球半导体销售额已连续9 个月环比增长，并于11 月同比转正。并经实证检验，我国半导体销售额与全球半导体销售额正相关。
半导体经济周期已拐点向上
全球半导体销售额已连续9 个月环比增长，并且于11 月同比增长5.27%，历时15 个月首次同比转正。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，2023年第三季度全球半导体销售额总计1347 亿美元，同比2022 年三季度下降4.5%，但环比2023 年二季度增长6.3%。截至11 月底，全球半导体销售额已连续9 个月环比增长。
我国半导体销售额也已连续9 个月实现环比提升，并于11 月实现同比增长7.99%，历时16 个月首次同比转正。我国半导体销售额在2021 年12 月达到171.6 亿美元单月销售额的高点后便开始环比下降，阶段低位为2023年2 月，月销售额为109.7 亿美元，随后便开始逐月环比提升，最新数据显示11 月份我国半导体销售额达144.6 亿美元，环比增长4.4%，已连续9个月实现环比提升，并于11 月实现同比增长7.99%，历时16 个月首次同比转正，整体继续保持回暖势头。
实证检验显示我国半导体销售额与全球半导体销售额正相关选取2015 年3 月-2023 年9 月的我国半导体销售额与全球半导体销售额当月值为研究样本，将变量进行相关性回归，结果显示我国半导体销售额与全球半导体销售额在1%的水平上呈显著正相关，相关系数为0.941，呈现高相关性。说明我国半导体销售额与全球半导体销售额具有双向预测意义，相关系数的高值意味着全球半导体销售额可以很好地预测我国半导体销售额的变化，我国在半导体行业的销售表现与全球市场需求和供应的整体趋势密切相关。
我国半导体销售额同比与我国CPI 当月同比数据不显著相关选取2016 年3 月-2023 年11 月的我国全球半导体销售额当月同比增长数据和我国消费者物价指数（CPI）为研究样本，将变量进行相关性回归，结果显示我国半导体销售额同比与我国CPI 指数相关系数为-0.0730，在统计上不显著相关。半导体产业受到技术创新、全球供需变动等因素的影响，实证检验显示二者在统计上不显著相关。
电子行业投资建议
1）半导体经济周期已拐点向上，我国半导体销售额与全球半导体销售额在2024 年有望迎来反弹。建议关注fabless 公司：海光信息、龙芯中科、恒玄科技、乐鑫科技、全志科技；建议关注晶圆代工公司：中芯国际。2）OLED渗透率有望加速提升，根据Omdia，智能手机OLED 渗透率从2018 年的29%提升至2022 年的48%，建议关注OLED 面板企业：维信诺。3）建议关注MR代工企业立讯精密，零部件公司长盈精密/领益智造/兆威机电等，设备相关标的杰普特/深科达/易天股份/华兴源创/荣旗科技等。
风险提示：宏观经济下滑的系统性风险，消费电子复苏和IOT 产品出货量低于预期风险，AIGC行业发展进程不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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