农林牧渔行业周报：春节期间海外农产品价格多数下跌；节后猪价如预期回落

　　生猪：节后猪价如期回落，淡季预计偏弱运行。涌益咨询数据显示，春节前全国生猪均价站上16 元/kg，猪价短时间快速上涨的原因有三点：一是12 月北方部分地区猪病形势严峻养殖场出现一定程度超卖，二是全国大范围降温降雪天气影响生猪运输销售，三是今年过年较晚，1 月中下旬出现了短时间内的年前集中备货。但节后随着屠宰场陆续开机，养殖企业恢复出栏节奏，猪价如期回落，截至2 月18 日已经跌至14 元/kg 附近。由于目前猪肉消费进入季节性消费淡季，我们预计猪价仍将偏弱运行，当前行业仍然处于低价去产能阶段。
　　在以往周期中，市场优先偏好出栏高强度的标的，但在本轮周期中，行业经历了前所未有的超长亏损期，部分上市公司频频出现债务方面的负面消息，导致本轮周期中公司自身的融资能力以及财务健康状况也被纳入考量，因此我们认为可优先选择成本领先/资产负债表相对健康/其他主业有造血能力的企业，重点推荐巨星农牧、华统股份、唐人神、新五丰和温氏股份。
白鸡：节后鸡苗价格有所回落，肉鸡维持稳定。上周（2 月12 日-2 月18日）白羽肉鸡种蛋均价2.6 元/枚，环比-2.6%；白羽鸡苗均价4.5 元/公斤，环比-0.6%；白羽肉鸡均价4.0 元/斤，环比+0.02%。春节前鸡苗价格继续上行，主要原因有四：①市场逐步恢复出苗（中大厂为主，小厂少），初期苗量供不应求；②停孵期前鸡苗行情欠佳，养户补苗积极性减弱导致鸡源不足，对毛鸡价格有一定支撑作用，养殖端补栏情绪回暖；③前期市场淘鸡较多，当前父母代在产存栏量减少，且换羽种鸡还未开产，整体供应量紧张；④饲料价格下降，养殖端盈利较好，利好鸡苗价格的上行。春节期间苗价维持稳定，山东市场部分鸡苗初三开始恢复交易，白羽肉鸡屠宰企业多数正月初八才开工运行，市场交投较少。春节后鸡苗价格有所下滑，一方面鸡苗价格接连攀升，补苗成本高，养殖户担心后市风险，上苗积极性减弱；另一方面，毛鸡价格仍维持平稳，需求未见明显起色的情况下，养殖端补栏信心不足。海外引种短期从22 年5 月持续至22 年底，因此我们预计随着2023Q4 商品代鸡苗供应逐步回落，趋势有望持续至2024H1，叠加下游需求阶段回暖，商品代鸡苗价格仍将处景气区间，利好产业链上下游企业，建议关注益生股份、圣农发展、民和股份。
农产品：假期期间海外大宗农产品价格多数下跌。【大豆】USDA 双重报告利空，CBOT 大豆价格再创新低。23/24 年度美豆产量预期为41.65 亿蒲，环比1 月持平；尽管前期巴西受到干旱天气的影响，海外部分机构对其新年度产量下调至1.5 亿吨以下，但供需报告此次调整仍然表现相对保守；23/24 年度阿根廷新豆产量维持5000 万吨的预估。【玉米】美玉米种植面积缩减不改供应充沛预期，CBOT 玉米价格持续走弱。2 月报告将全球玉米期末库存下调316 万吨到3.221 亿吨,因为巴西、乌克兰、印度、欧盟、墨西哥和巴拉圭的玉米库存降幅超过了美国库存的上调幅度，不过调低后的全球玉米库存仍同比增加7.3%。
　　【小麦】农业展望论坛预计24/25 年度美国小麦产量将继续增长。2 月报告对美国小麦的产量未作调整，维持18.12 亿蒲的预估，但小幅下调了国内消费量，对应期末库存上升至6.58 亿蒲。全球小麦产量预估为7.857 亿吨，环比1月上调83 万吨，中东地区小麦产量的增长抵消了欧盟小麦产量的下降。【白糖】泰国糖产量低于预期，一定程度上支撑糖价。受降雨增加的影响，印度糖产高于此前预期，各主产邦23/24 榨季糖产预估上调5%-10%。若本榨季食糖产量在3250-3300 万吨，那么去除乙醇分流的170 万吨，在满足国内食糖消费的背景下，印度仍有300 万吨左右的食糖可供出口或制醇，后续关注印度食糖出口政策和制醇政策的调整。上周（2 月12 日-2 月18 日）巴西中南部地区预计将迎来降雨，这将促进新一季甘蔗作物的生长，此前市场对于巴西天气的担忧有所消退，原糖应声回落。
风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫病影响超预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。