纺织服装双周报(2402期)：国内春节消费较景气 代工台企数据改善

　　行情回顾：2 月至今A 股纺织服装指数下跌4.1%，弱于沪深300，从下跌幅度看，纺织制造>品牌服饰，港股纺织服装指数上涨14.2%，好于恒生指数。
　　品牌服饰观点：12 月服装社零同比2022 年和2021 年增长26%和10%，环比11 月提速；1 月由于春节假日错期，品牌服饰流水普遍表现不佳，实际上1 月-2 月至今，流水合计表现良好，建议关注节日旺季销售表现出色且估值低位的优质品牌，看好港股运动品牌和波司登、库存健康+业绩良好+低估值男装品牌、以及经营稳健高股息家纺品牌。
　　纺织制造观点：12 月中国纺织品出口同比转正，1 月在春节错期影响下，越南服装出口同比显著增长29%，同时织机开工率、内外棉花和锦纶丝价格均有回升。1 月代工台企营收大多同比增长积极，在剔除节日错期影响后，相比2021 年或2019 年同期的收入同比相较12 月改善，反映海外库存去化进入尾声，制造出口景气度回暖。看好业绩增长确定性高的代工龙头，同时关注基本面先行回暖，中长期成长空间大的细分赛道优质制造。
　　春节消费及客流数据：1、1 月18 日-2 月6 日网络零售额接近8000 亿元，相较去年农历同期增长8.9%。2、春节期间全国购物中心场均日客流2.21 万人次，同比上升24%。3、除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付共计金额7.74 万亿元，+10.1%。
　　风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。
　　投资建议：制造企业基本面改善趋势明朗，关注旺季表现积极的低估值品牌1、纺织制造：宏观层面国内和越南出口改善，微观层面国际品牌去库进入尾声、1 月台企代工收入好转，制造企业2024 年基本面改善趋势明朗，重点推荐估值见底、中期订单确定性高的运动代工龙头华利集团、申洲国际。同时推荐订单改善好于预期、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头台华新材、伟星股份、新澳股份、健盛集团。
　　2、品牌服饰：受益于冬季气温下降及春节消费较景气，港股，经过前期弱复苏充分调整后，估值位于底部区间，重点推荐经营指标健康的景气运动龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及低估值羽绒服龙头波司登。A 股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且成长势能较强的比音勒芬和报喜鸟。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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