美联储政策波动引发金价V型反转：黄金主题基金月收益率高达5%

自2月以来，国际金价经历了“V”型波动，从2月1日的2083.2美元/盎司的高点下跌，一度跌破2000美元大关，但在近三个交易日内又有所回升。在此期间，投资于全球市场的35只黄金主题基金（包括商品型、交易型开放式基金/ETF、合格境内机构投资者基金/QDII）的月度收益表现不一，其中一只基金的收益率达到了5%，而其他基金的收益率则为负。

分析人士指出，美联储的降息预期波动是近期国际金价波动的主要驱动因素，导致黄金资产价格出现剧烈震荡。同时，机构持仓数据显示，国内外多空头持仓出现分歧，这也使得国际金价短期内出现了分歧。

2000美元关口的失守与收复

本月，国际金价在多个交易日内出现回调。特别是纽约商业交易所（COMEX）的4月份主力合约在2月1日达到2083.2美元/盎司的阶段性高点后，持续下跌，但在2月14日至2月20日期间，金价开始反弹并一度稳定在2000美元关口之上。

美联储降息预期对金价的影响

国际金价近期主要受到美联储降息预期波动的影响。中粮祈德丰商贸衍生品部副总监张盈盈指出，尽管美国宏观经济数据和通胀数据仍然具有黏性，但这些因素并不支持美联储短期内实施降息。预计在美联储正式降息之前，国际金价将维持宽幅震荡。

黄金价格波动的主要因素

分析人士认为，美国经济表现和货币政策预期变化是影响黄金价格波动的主要因素。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，从中长期来看，美国正处于政策紧缩周期的尾声，面临持续回落的压力。在降息预期和避险情绪的影响下，贵金属的长期配置价值逐渐显现。不过，短期内贵金属价格仍可能面临反复，下一轮趋势性上涨行情可能需要等待更明确的政策信号。

多空头持仓调整

由于国际金价的波动，国内外多空头持仓也出现了调整。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，COMEX黄金管理基金净多头持仓持续下降，受到紧缩货币政策预期的影响，外盘多头情绪有所回落。内盘方面，沪金期价走势偏弱，成交量和持仓量均有所下降。

黄金主题基金收益表现

受到国际金价波动的影响，投资于全球市场的黄金主题基金月度收益表现分化。部分基金收益率超过5.43%，而其他基金收益率则为负。从份额表现来看，月内仅有4只产品份额为正增长，其他产品份额均有所下降。

短期投资机会

尽管国际金价存在波动，但多数分析人士对短期投资机会持乐观态度。五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩表示，美国通胀数据和宏观经济韧性将打压降息预期，但国际金价下方有较强支撑。从资产配置的角度来看，应保持多头思路，策略上以逢低买入为主。

黄金投资的长期机会

张盈盈认为，黄金最大的投资机会在于全球货币体系和贸易体系正在发生的结构性变化。黄金价格中枢正处于整体区间上移过程中，全球各国增持黄金作为本国货币增信的重要举措，这种趋势短期内难以逆转，为黄金价格提供了长期上涨的重要支撑。

值得一提的是，本周前两个交易日，内盘沪金沉淀资金呈现净流出态势。文华财经数据显示，沪金沉淀资金仍位居商品期货首位，但净流出金额显著。