农业行业周报：猪价季节性走低 能繁存栏继续下降

　　生猪：年后价格下跌，1月能繁母猪产能继续下降。
　　年后生猪价格下跌。年后生猪价格持续下跌，我们认为主要是需求走弱而供给偏多，如我们在此前持续强调的观点，年前价格上涨有偶然性因素，年后价格下跌是季节性规律。从仔猪价格来看，年后价格有所上涨，我们认为随着生猪价格下跌，仔猪价格也将跟随生猪价格趋势，3~4 月传统旺季可能出现旺季不旺情况。
　　产能去化方向未改。1 月的能繁母猪存栏数据已基本统计结束，从目前数据来看，维持产能继续去化的方向不变，而从去化幅度来看，部分第三方数据环比下降幅度收窄。我们认为随着猪价持续低迷，行业亏损导致的产能去化方向不变，资产负债率压力预计在2023Q4 继续增加，现金流压力仍在推动能繁母猪存栏下降；此外，仔猪价格若旺季不旺或开始下跌，也将从根本上推动产能下降。
　　白鸡：鸡苗价格抬升，周期反转可期。
　　鸡苗价格快涨，供给缺口向下传导。供需两方面推动周期景气度向好，从供给层面，2022~2023 年祖代鸡引种受限，目前已经逐步向下传导。2 月21 日烟台白羽肉鸡苗价格上升到4.4 元/羽，我们认为一方面是停孵期后鸡苗供应减少，另一方面是补栏积极性走高，对鸡苗需求有所提升。2024 年预期鸡苗价格逐步走高，产业链利润向好。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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