建筑装饰行业跟踪周报:政策继续支持“三大工程”建设 关注节后复工进展

2024-02-26 07:50:06 和讯  东吴证券黄诗涛/房大磊/石峰源/任婕/杨晓曦
  投资要点
  本周(2024.2.19–2024.2.23,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅6.91%,同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为3.71%、5.18%,超额收益分别为3.2%、1.73%。
  行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)2 月五年期以上LPR 较1 月下调25bp。本次LPR 是继2022 年5 月疫情期间后的非对称降息操作,5 年期以上LPR 报价下调25bp,幅度超预期,反映央行释放积极的货币政策信号,有助于进一步降低居民融资成本,利好地产销售回暖。(2)住房城乡建设部召开视频调度会议,推动城市房地产融资协调机制加快落地见效。截至2 月20 日,全国29 个省份214 个城市已建立房地产融资协调机制,共涉及5349 个项目;已有57 个城市162 个项目获得银行融资共294.3 亿元,较春节假期前增加113 亿元。城市房地产融资协调机制的加快落地,将为房地产项目开发建设提供精准融资支持,有效推动政银企联动。(3)住建部:我国将每年改造10 万公里以上地下管线。住建部表示今年我国将大力推进城市地下管网改造,实施城市排水防涝能力提升工程,深入推进城市生命线安全工程建设,未来我国将每年改造10 万公里以上地下管线,有望拉动管道等建材需求。
  周观点:(1)1 月建筑PMI 回落,主要是季节性的影响,此前2023 年11-12 月建筑商务活动指数环比持续回升,而1 月建筑业务活动预期指数仍处高景气区间;中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设,此前净新增PSL 合计5000 亿元,预计将主要用于支持三大工程的建设,尤其城中村改造项目的推进,有望拉动三大工程尽快形成实物工作量,期待后续财政政策发力和实物量加快落地,关注节后复工情况。近期国资委提出强化投资者回报,进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
  (2)出海方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;基建合作是重要形式,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
  (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注粤水电、安徽建工等;在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益,建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
  风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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(责任编辑:王丹 )

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