有色金属行业周报：央行超预期降准提振情绪 看好后市金铜铝市场

　　投资要点：
　　贵金属：美联储会议纪要偏鹰，贵金属震荡偏强。本周美元美债微跌，贵金属价格震荡偏强。2月21日，美联储1月会议纪要显示，联邦基金利率可能已达峰值，但过早放松货币政策立场存在风险，与此同时，美联储及欧洲央行官员密集发表鹰派讲话，市场再降低对美联储降息预期，根据FedWatch Tool数据显示，预计最早6月开始降息，6月降息概率为52.0%，贵金属价格承压，但中东地区紧张局势持续给黄金市场带来一定支撑。我们认为，短期，地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格震荡偏强；中期，美联储年内降息确定性强，美元走弱减轻对贵金属的压制，贵金属价格仍有涨势。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。
　　工业金属：央行超预期降准提振情绪，继续看好铜铝市场。2月20日，央行公布5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，单次下调幅度创LPR改革以来新高。铜，随着假期结束，国内市场开始逐步恢复正常交易，需求恢复预期提振铜价走高，同时央行超预期降准提振市场信心，预计后市中国或将继续释放利好政策提振需求；矿端供应扰动并未平息，本周TC继续承压，略微下滑至31.3美元/吨；库存方面，全球电解铜显性库存增加至30.64万吨，但累库仍不及历史同期，库存低位支撑铜价。我们认为，国内宏观利好叠加低加工费水平下冶炼端减产或使电铜短期供给压力凸显，铜价易涨难跌；中期，美联储降息确定性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移；长期看，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，铜价有望迎来新涨势。个股：电解铝关注中国铝业、神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥；铜矿关注铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、五矿资源、北方铜业、江西铜业。
　　新能源金属：碳酸锂节后期货市场波动较大，关注中游电池排产情况。锂，本周碳酸锂现货价格微降，期货价格先降后升，“环保小作文”事件致期货价格出现大幅波动。供给端，节后复产情况分化，部分成本较高的锂盐企业仍停产或正在恢复生产，而成本得到改善的企业仍然正产生产，本周江西“环保小作文”发酵使得当天期货价格大幅回升，环保回头看属于预期之内事情，对实际生产影响较小，但应关注冶炼渣处理问题。
　　需求端，节后中游正极材料的开工情况与节前基本持平，正极厂大小厂订单情况分化，节前已经准备好的原料也影响了节后的成交情况。短期，受需求淡季影响，预计需求环比增速或将低于供给增速，碳酸锂库存仍充裕，2024年过剩已成为共识，锂价将继续承压；中长期，锂价已下跌一年，去暴利阶段完成，24年迎来去产能，25年迎来去库存，锂价存在超跌可能，但供需平衡点预计为8万附近。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、天齐锂业、赣锋锂业，其他关注西藏矿业、江特电机、中矿资源、永兴材料。
　　一周市场回顾：有色（申万）指数涨4.96%，跑赢沪深300。个股涨幅前十： 科创新源（36.85%）、鞍重股份（31.71%）、华锋股份（29.97%）、三超新材（27.77%）、精艺股份（26.87%）、锐新科技（26.48%）、园城黄金（26.40%）、中一科技（26.06%）、志特新材（26.03%）、宁波富邦（25.70%）。
　　风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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