家用电器行业：中央强调推动消费品以旧换新 家电有望受益

　　核心观点：
　　中央财经委员会第四次会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励家电等传统消费品以旧换新。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。
　　1 月空调出货高增。根据产业在线数据，2024 年1 月空调产量为1741万台，同比63.7%。销量为1632 万台，同比+55.8%。其中内销销量为732 万台，同比+62.6%；外销销量为899 万台，同比+50.6%。受春节放假影响，生产备货需求前置1 月释放，且同期低基数，建议关注1-2 月累计情况。
　　分公司来情况：（1）格力：内销190 万台，同比+66.7%，外销105万台，同比+40.0%；（2）美的：内销215 万台，同比+49.3%，外销320 万台，同比+36.2%；（3）海尔：内销98 万台，同比+48.5%，外销60 万台，同比+36.4%；（4）海信科龙：内销40 万台，同比+80.2%，外销78 万台，同比+89%；
　　投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；受益海外增长较好的石头科技、新宝股份，转型开拓新成长空间的盾安环境、德昌股份。
　　一周行情回顾（2024.02.19-2024.02.23）：沪深300 指数周度上涨3.7%，家电板块指数上涨2.5%，视听器材指数（申万）上涨6.0%，白电指数（申万）上涨1.0%。
　　奥维云网2024W7（2024.01.22-2024.01.28）零售数据：空调：线下销量YoY-86.2%（环比+12.9%），线上销量YoY-58.7%（环比+101.2%）。冰箱：线下销量YoY-42.7%（环比-2.7%），线上销量YoY-1.9%（环比+87.6%）。洗衣机：线下销量YoY-48.7%（环比+7.0%），线上销量YoY-14.3%（环比+71.1%）。油烟机：线下销量YoY-67.4%（环比+2.7%），线上销量YoY-43.0%（环比+75.7%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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