通信行业点评报告：AI向端侧渗透 换机周期有望加速

　　1、AI向移动端渗透 ，叠加消费周期有望推动手机和PC 换机周期
　　手机端我们认为目前手机与大模型相结合的热潮主要归因于硬件与软件发展的瓶颈。国产手机品牌通过其技术整合能力，不仅突破了手机AI 性能仅依赖硬件提升的限制，而且通过软硬件的深度融合和优化，有望在未来实现技术上的突破，AI 手机渗透有望拉动相关SoC 和DRAM 芯片需求。
　　PC 端我们认为，当前时点AI PC 对PC 行业仍处于产品早期阶段，受限于算力能耗等多方面原因，现阶段的AI 模型仍大多数运行在云端而非本地。大多数终端厂商的AI PC 陆续将于2024-2025 年开始上市。
　　根据群智咨询预测，2024 年将成为AI PC 规模性出货的元年，预计到2024 年，全球AI PC 整机出货量将达到约1300 万台，2025-2026 年，AI PC 整机出货量将保持两位数以上的年增长率，并在2027 年成为主流化的PC 产品类型，这意味着，未来五年内全球PC 产业将稳步迈入AI 时代。
　　我们认为，在PC 换机潮背景下，叠加AI 加速渗透，AI PC 有望迎来发展加速期，相关受益标的包括芯片Intel、AMD、高通和PC 终端厂商联想、微软、荣耀等。同时PC 相关模组厂商包括移远通信等，相关电磁屏蔽厂商有中石科技、飞荣达。
　　此外，大模型直接集成在移动设备端，而非云端服务， 边缘算力相关公司有望受益，如算力侧的AI 服务器、硅光集成芯片和激光器等，包括紫光股份、中际旭创、天孚通信、光迅科技。
　　2、通信板块观点
　　当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT 行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我们仍坚定看好相关行业的高成长与大空间。
　　1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；2）持续推荐算力&通信基础设施
　　无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；
　　相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）；算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。
　　3）光网络升级
　　光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛；
　　激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。
　　4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；
　　5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等；
　　6）液晶面板：TCL 科技（华西通信&电子联合覆盖）等。
　　3、风险提示
　　相关技术应用推广不及预期；上游供应链不及预期；生态拓展不及预期；系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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