环保及公用事业行业周报：看好“低波红利”长期投资主线 煤价波动下重点关注煤电联营

　　行业走势：
　　上周上证综指上涨4.85%，创业板指数上涨1.81%，公用事业与环保指数上涨6.21%。环保板块中，大气治理板块上涨12.34%，固废板块上涨3.04%，环境监测板块上涨9.28%，节能与能源清洁利用板块上涨15.28%，燃气板块上涨4.89%；水务板块上涨5.63%。
　　本周要点：
　　看好“低波红利”长期投资主线：2024 年年初以来，“高股息、低波动”板块表现强势，一方面由于国债收益率持续下降，截至2024 年2 月19 日中国十年期国债收益率跌至2.43%，同时年初以来市场波动较大，虽然节后上证综指显著反弹，但随着我国GDP 体量不断扩大，越来越多的行业从高速成长阶段步入成熟阶段，市场也有望从过去偏重“成长”转变为“成长”与“高股息”并重，因此我们长期看好优质“低波红利”标的的投资价值。环保公用板块作为业绩稳健的运营类资产，孕育了较多低估值、低波动、高股息资产，在当前市场环境下投资价值凸显，继续重点推荐优质高股息标的【蓝天燃气】（河南省长输管网+下游城燃一体化公司，当前股息率6%，发布三年70%以上高分红规划，预期年复合增速10%左右）；【新奥股份】（国内燃气龙头，发布每股分红规划及特别派息，2023-2025 年股息率4.9%/5.6%/6.1%,预期业绩增速10%）；【凌霄泵业】（全球塑料卫浴泵龙头，具备高分红传统，当前股息率5.5%，预期业绩增速15%）以及优质低波动防御资产【中国广核】【中国核电】【长江电力】【华能水电】。
　　同时，随着高股息资产被市场充分重视，我们认为“中股息（5%以下股息率）+确定性成长（10%-20%业绩增速）”同样能带来不错的投资回报，是被市场所忽视的价值洼地，重点推荐【大元泵业】（国内屏蔽泵龙头，当前股息率4.1%，预期业绩增速15%以上）；【军信股份】（长沙区域优质垃圾焚烧运营企业，当前股息率6.1%，预期业绩增速10%）；【佛燃能源】（佛山区域优质城燃，当前股息率3.6%，预期业绩增速10%以上）。
　　煤价波动下重点关注煤电联营：节后北港现货煤价持续攀升，受寒潮天气影响部分地区剧烈降温并迎来雨雪天气，一方面煤炭运输受阻，另一方面短期民用电力需求有望得到支撑，同时春节期间煤矿停产，导致节后一周煤价攀升，根据Wind 数据，截至2024 年2 月23 日秦皇岛港Q5500（山西产）动力煤平仓价为940 元/吨，较节前提升29元/吨。短期煤价波动下煤电一体化公司业绩稳定性较强，同时从长期看，煤、电处于利润不断分配的过程中，煤电联营有利于降低煤价波动所带来的经营风险，大幅提升业绩稳定性，重点推荐火电装机高速投产，具备成长性的低估值煤电一体化标的【新集能源】，同时建议关注优质煤电联营标的【陕西能源】【内蒙华电】。
　　市场信息跟踪：
　　1） 碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量47.51 万吨，总成交额0.38 亿元。本周挂牌协议交易成交量36.6 万吨，成交额0.29亿元；大宗协议交易成交量10.91 万吨，成交额0.09 亿元；最高成交均价83 元/吨，最低成交均价76 元/吨，收盘价较上周五上涨4.90%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.46亿吨，累计成交额252.26 亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为115 元/吨，福建市场成交均价最低，为29.7 元/吨。
　　2） 天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，2 月23 日中国LNG到岸价格为8.2 USD/mmbtu，较2 月7 日下跌13.28%。上海交易中心的中国LNG 出厂价格为4153 元/吨，较2 月7 日下跌9.91%。
　　根据Wind 数据，截至2 月23 日全国LNG 市场价4722.00 元/吨，环比上月下跌15.62%。
　　3） 锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind 数据，截至2 月23 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.64 万元/吨，环比上周下跌0.79%；前驱体：硫酸钴价格为3.18 万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.78 万元/吨，环比上周上涨3.74%；前驱体：硫酸锰价格为0.51 万元/吨，环比上周不变。
　　投资组合：
　　【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【军信股份】+【新集能源】
　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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