房地产行业动态点评：房贷利率创新低 放款周期再缩短

　　房贷利率创2014 年以来新低，有望加速行业基本面筑底2 月23 日，贝壳百城房贷利率出炉，2 月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均较上月降低25BP。1 月以来，随着监管层对房地产支持力度的强化，加大需求端政策支持力度，并推进监管层扶持政策落地，叠加降息的落地，我们期待政策能够推动行业信心修复，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。
　　百城利率：房贷利率创2014 年以来新低，放款速度为2019 年以来最快继20 日5Y-LPR 调降之后，银行快速响应下调房贷利率。根据贝壳数据，2月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均较上月降低25BP，与5Y-LPR 降幅一致，为2019 年以来最大单月降幅，且均已降至2014 年以来房贷利率最低水平。2 月银行平均放款周期为18 天，环比1 月缩短3 天，为2019 年以来最快放款速度。本次降息落地后银行快速响应，促使房贷利率降至一个新的台阶，且在放款速度上也可看出银行的积极性。实际房贷利率的下调有利于购房者观望情绪的修复，同时有助于支持房地产市场平稳健康发展。
　　城市层面：首套房贷利率迎来“3”时代，二套房贷利率触及下限城市增加根据贝壳重点城市房贷利率明细数据，首套房方面，目前除北京城六区外，全部50 个城市首套房贷利率均降至4%以下，北京、上海、广州、深圳的贷款利率最高，分别为3.95%、3.85%、3.85%、3.85%；珠海、中山贷款利率最低，已经降至3.35%。另外，50 城中32 个城市首套房贷利率已经突破下限3.75%（LPR-20BP），较上月增加1 个。二套房方面，仅8 个城市高于4.15%（LPR+20BP），分别为北京、成都、南京、苏州、无锡、广州、深圳、福州，其中，除北京二套主流房贷利率为4.5%，其余7 个城市为4.25%。
　　本轮周期（21 年10 月至今），首套/二套房贷利率最高降幅达到305/265BP。
　　房地产销售市场仍在筑底，静待政策效果显现
　　市场量价仍待企稳，政策托举多方信心。成交量方面，根据我们跟踪的高频数据，2 月1-23 日，54 城新房/26 城二手房销售面积同比下降64%/54%；为了消除春节错位的影响，我们可以观察年初至今的数据，截止2 月23 日，24 年新房累计成交面积同比下降39%（12 月-19%），二手房累计同比下降3%（12 月+37%），新房降幅扩大，二手房由升转降。房价方面，根据统计局数据，1 月70 城二手住宅房价指数同比下降4.4%，降幅较12 月扩大0.3pct；环比下降0.7%，降幅较12 月收窄0.1pct。可以看出，市场量价仍待企稳，房贷利率下降有望加速行业基本面筑底，促进行业形成正循环。
　　一揽子政策持续发力，为板块提供估值修复空间行业基本面仍在低位运行，但政策全面发力反映出监管层明确的“稳地产”诉求。19 年8 月以来最大力度的降息，一线城市限购政策放松，叠加近期部委金融支持，有望推动市场信心修复，基本面尽快筑底，为板块提供估值修复空间。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。
　　风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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