家用电器业行业：国常会通过以旧换新行动方案 多家公司发布业绩

　　本报告导读：
　　国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布23 年业绩，3 月家空内外销排产延续增长。
　　摘要：
　　国常会通过以 旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策。根据新华社，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出推动消费品以旧换新是党中央重大决策，推动高质量耐用消费品进入居民生活。根据界面新闻，上海发布新一轮绿色智能家电消费补贴政策。补贴时间为3 月30 日至12 月31 日，范围包括16 大类一级能效家电产品。消费者可按照价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000 元。家电以旧换新政策有望落地，上海家电补贴聚焦高能效家电产品，大市值家电公司有望受益。
　　石头科技、新宝股份、九号公司发布23 年业绩快报，业绩均符合预期。石头科技23 年营收同比+30.6%，归母净利润同比+73.6%；Q4 营收同比+32.6%，归母净利润同比+111.2%。公司23 年内外销均有亮眼表现，外销增速快于内销。公司Q4 海外各地区利润率较为稳定。新宝股份23 年营收同比+6.94%，归母净利润同比+1.62%；Q4 营收同比+31%，归母净利润同比+105%。小家电内需弱复苏，预计Q4 摩飞和东菱销售恢复带动内销转正。23 年Q2 去库存告一段落后，Q4 外销明显增长。公司利润受到汇率波动影响，23 年汇兑收益同比-1.5 亿元。
　　3 月家空内外销排产延续增长，美的和奥克斯表现较好。根据产业在线，3 月家用空调行业排产约为2063 万台，较同期实绩+17%,1-2 月同比+17%。其中，内销较同期出货实绩+9%，1-2 月同比+18%；出口较同期出货实绩+16%，1-2 月同比+21%。内销和外销排产同比涨幅小幅收窄。分公司看，3 月内销和外销排产均美的和奥克斯表现较好。1-3 月内销排产奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和海信表现较好。
　　投资建议：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布业绩，3 月家空内外销排产增长。以旧换新政策将刺激家电内需，推动估值提升，重点推荐全渠道和全品类布局的大家电公司。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.0X）、激光显示技术龙头海信视像（14.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（13.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.9X）、传统厨电龙头老板电器(12.8X)、外销回暖，内销扩品类+扩渠道推进的苏泊尔（20.1X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境(19.0X)、电动两轮车有望快速放量的九号公司-WD(37.3X)、高股息估值修复的电工照明龙头公牛集团(23.6X)。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。