建筑材料每周观点：2月百强房企销售低迷 开复工率有待进一步提升

　　核心观点
　　根据百年建筑调研，截止2 月27 日，全国10094 个工地复工率达到39.9%，同比增加1.5 个百分点；劳务上工率达到38.1%，同比下降5.2 个百分点；开工率较去年略有增长但建筑实物量整体低于去年。2 月百强房企销售数据显示，百强房企单月销售金额同比下降61.6%，环比下降22.2%，销售节后复苏动力较弱。以上两点因素导致本周建材板块跑输大盘。展望2024年，预计随着地产销售企稳复苏，PSL 和国债带来实物工作量落地，下游建材板块业绩也将持续修复。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨0.60%，沪深300 上涨1.38%，建材板块跑输大板0.77%。本周子板块中，消费建材上涨0.55%、水泥下跌1.43%、混凝土及外加剂上涨2.03%、玻璃及玻纤上涨3.71%、耐火材料下跌0.50%、装配式建筑上涨0.52%、新材料上涨0.84%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价下降0.37%，库容比环比下滑0.06pct。本周全国高标水泥含税均价为358.0 元/吨，环比下降0.37%。本周全国水泥库容比65.38%，环比上周下滑0.06pct，较上月同比下滑7.88pct，较去年同期下滑9.51pct。本周水泥出货率15.2%，环比上周上升7.40pct，较上月同比下滑15.27pct，较去年同期下滑43.93pct。
　　玻璃：浮法均价环比上升0.2%，库存环比上升2.70%。本周全国玻璃现货成交均价2035 元/吨，较上周上涨0.2%；本周全国样本企业总库存5572.2 万重箱，环比上行2.70%，同比下滑32.2%，库存天数23.2 天，较上期上行0.6 天。本周3.2mm 镀膜光伏玻璃25.50 元/平米，周环比持平，年同比持平；2.0mm镀膜光伏玻璃15.75 元/平米， 周环比持平， 年同比下行14.9%。
　　玻纤：无碱池窑粗纱、电子纱市场价格均维持稳定。本周国内无碱粗纱市场价格维稳延续，各池窑厂价格暂报稳观望，临近月底，多数厂出货仍显一般。截至2 月29 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200 元/吨不等，全国均价3079.00 元/吨，主流含税送到，环比上周持平，同比下跌25.26%。本周电子纱G75 主流报价7000-7600 元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.4 元/米不等，成交按量可谈。
　　碳纤维：本周市场均价环比下降1.30%，毛利率月环比下行1.55pct。本周国内碳纤维市场均价94.75 元/公斤，环比下行1.30%，年同比下降31.69%。截至3 月1 日，丙烯腈现货价约9600 元/吨，周环比上升3.78%。据百川盈孚数据，截止到2024 年3 月1 日，碳纤维行业毛利率为-4.99%，月环比下行1.55pct。截至3 月1 日碳纤维库存13140 吨，较上周环比上行1.43%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、990、5150 吨，较上周分别变动200/-5/-10 吨。
　　投资建议：根据百年建筑调研，截止2 月27 日，全国10094 个工地复工率达到39.9%，同比增加1.5 个百分点；劳务上工率达到38.1%，同比下降5.2 个百分点；开工率较去年略有增长但建筑实物量整体低于去年。2 月百强房企销售数据显示，百强房企单月销售金额同比下降61.6%，环比下降22.2%，销售节后复苏动力较弱。以上两点因素导致本周建材板块跑输大盘。展望2024 年，预计随着地产销售企稳复苏，PSL 和国债带来实物工作量落地，下游建材板块业绩也将持续修复。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
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