公用事业行业周报：1月电力市场交易电量同比+24.4% 到25年配电网具备5亿千瓦左右分布式接入能力

　　报告摘要
　　硅料价格小幅走高，硅片价格小幅下滑
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N 型棒状硅整体价格持稳，成交区间为7.10-7.30 万元/吨，成交均价为7.21 万元/吨，环比上涨0.14%。单晶致密料价格走高，成交区间为5.90-6.40 万元/吨，成交均价为6.07 万元/吨，环比上涨2.36%。N 型颗粒硅成交价格区间为6.00-6.40 万元/吨，成交均价为6.10万元/吨，环比持平。多晶硅的主产区之一四川地区电价调整至0.5 元以上，带来极大的成本压力，对硅料价格起到一定的支撑作用，预计短期内多晶硅价格持稳。硅片方面，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价维持在2.05 元/片，周环比持平；N 型单晶硅片（182 mm/130μm）成交均价降至1.98 元/片，周环比下跌1.98%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价维持在2.89 元/片，周环比持平。电池端，P 型M10 单晶PERC 电池成交价0.375元/W，N 型Topcon 电池成交价0.46 元/W，N/P 价差维持在0.085 元/W。近期，电池厂采购M10L（183.75mm）规格硅片从对角线247mm 向256mm 替代，后续将逐步过渡至182mm*210mm，M10 规格上完成大尺寸化迭代。组件端，182mm 单面组件成交均价维持在0.93 元/W，部分散单价格有所回升，近期分布式光伏表现优异，推动国内一季度组件市场回暖。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
　　1 月电力市场交易规模继续扩大， 交易电量同比+24.4%
　　根据中电联数据，2024 年1 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量5215.9 亿千瓦时，同比增长24.4%。省内交易电量合计为4120.4 亿千瓦时，其中电力直接交易4042.8 亿千瓦时（含绿电交易60.5 亿千瓦时、电网代理购电960.9 亿千瓦时）、发电权交易76.4 亿千瓦时、其他交易1.1 亿千瓦时。省间交易电量合计为1095.5 亿千瓦时，其中省间电力直接交易89.8亿千瓦时、省间外送交易1004.6 亿千瓦时、发电权交易1.1 亿千瓦时。此外，1 月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为4132.6 亿千瓦时，同比增长23.6%。其中，省内电力直　　接交易（含绿电、电网代购）电量合计为4042.8 亿千瓦时，省间电力直接交易（外受）电量合计为89.8 亿千瓦时。
　　?《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》发布，促进配电网高质量发展
　　近日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统。到2025 年，配电网网架结构更加坚强清晰、供配电能力合理充裕、承载力和灵活性显著提升，具备5 亿千瓦左右分布式新能源、1200 万台左右充电桩接入能力；到2030 年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展。此外，《意见》在电力保供、转型发展、全程管理、改革创新方面提出4 项重点任务。《意见》紧扣新形势下电力保供和转型目标，坚持规划引领、强化全程管理、协同推进建设，将全面提升城乡配电网供电保障能力和综合承载能力，加快推进配电网数字化转型，促进配电网高质量发展。
　　?需求恢复有限，煤价弱势运行
　　截至3 月1 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为922 元/吨，环比上周下跌18 元/吨。截止3 月1 日，沿海六个港口合计库存1649.6 万吨，环比上周增加21.5 万吨。根据鄂尔多斯煤炭网消息，由于春节前多数贸易商去库较多，叠加降雪影响，港口库存处于低位水平，港口可售现货资源偏少。节后工业企业陆续开工复产，寒潮天气再度来袭，电厂日耗快速恢复，但总体日耗水平尚不如春节前。且长协煤供应充足，叠加进口煤补入，电厂库存仍处同期高位，对高价煤接受程度不高。由于假期刚刚结束，沿海地区工业企业尚未全面复工复产，非电行业采购并未完全启动。少部分化工企业以刚需补库为主，需求释放有限。我们判断，进入3 月，市场将步入淡季，气温回暖，电煤需求将大幅下滑，另外进口煤仍然具有优势，3 月后煤矿生产将恢复正常，供强需弱格局显现，但考虑到两会在即，同时化工煤需求支撑，短期内煤炭价格偏弱运行。
　　?国产 LNG 市场价格重心上行，美国天然气价格周内呈震荡趋势
　　截至2 月29 日，国产LNG 市场周均价为4043 元/吨，较上周周均价4100 元/吨下调57 元/吨。周内前期，雨雪天气影响减弱，道路基本恢复畅通，低价液出货情况好转，加之元宵节后，下游企业复工面积扩大，对LNG 需求逐渐增多，市场看涨情绪高企，液厂库存缓解支撑液价上涨。周内后期，虽然气温在逐渐转暖，抑制液价上行空间，但随着下游需求持续增加，主产区液厂出货情况好转，库存压力缓解，加之新一轮原料气竞拍价格上涨，上游挺价情绪增加，国产LNG 价格重心上行。整体来看，虽然元宵节后，下游需求复苏面积扩大，带动液价上涨，但市场供需面总体宽松，因此液价上行空间受限。截至2 月27 日，美国亨利港天然气（NG）期　　货结算价格为1.808 美元/百万英热，环比上周期（02.20）上调0.232 美元/百万英热，涨幅为14.72%。美国价格周内呈震荡趋势，由于天然气市场供应过剩，切萨皮克能源在Marcellus 和Haynesvile 盆地各削减了一口钻井，计划将支持年内产量在每天26.5 亿至27.5 亿立方英尺之间，天然气产量预期下降；LNG 出口方面，自由港3 号产线停工将再持续两周，但尽管维修时间延长，但市场仍旧保持看跌意向，但由于主消费地DES 价格降低，市场贸易兴趣增加，提振美国LNG 出口价格，美国天然气价格周内震荡。
　　投资建议
　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。
　　其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。
　　在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。
　　当前的煤炭市场在传统淡季表现不淡，旺季不旺，火电企业成本端的压力仍在，导致2023Q4 火电业绩有所承压。我们判断电价上浮政策延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】、【长源电力】。
　　风险提示
　　1）碳中和相关政策推行不及预期；
　　2）动力煤、天然气需求季节性下降；
　　3）电力政策出现较大变动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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