化工周报：MDI、磷化工、氟化工旺季持续上行 关注白马及细分企业 周期及成长继续修复

　　本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：短期因淡季需求减少回落，但全球原油供给偏紧，中长期国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，叠加俄罗斯及其他OPEC+国家减产，油价中期有望维持80 美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工周期的运行阶段。预计24 年化工PPI 有望维持震荡。
　　供应链区域化、本土化趋势持续加强，关注国内材料企业投资机会。据彭博社报道，当地时间2 月27 日，遭美国司法部起诉涉嫌“窃取美光科技商业机密“的中国芯片企业福建晋华最终被裁定无罪，实际2023 年12 月24 日，美光科技就与福建晋华达成全球和解协议。
　　我们认为此番胜诉、与美光的和解对于福建晋华的经营将是极大利好，同时对利于国内存储芯片的健康发展。目前海外对国内限制频出，半导体产业区域化、本土化趋势持续增强，但国内半导体国产化依旧取得巨大进展，叠加存储芯片将迎来景气向上周期，看好半导体材料板块的景气复苏。磷肥具体出口政策有望落地，3 月份磷肥重启出口，本周磷酸一铵价格上涨50 元/吨，磷酸二铵价格维持平稳；临近空调厂生产旺季，各类制冷剂延续强势上涨态势，根据卓创资讯的报价，本周R22、R32、R134a、R125 市场均价环比分别上涨0、3500、500、0 元/吨。以旧换新政策落地刺激汽车、家电等需求，有望带动制冷剂需求。
　　化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价上涨，煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。化工23 年12 月PPI 数据仍从负值向0 轴缓慢回升，原材料仍维持中高位。春节假期化工品价格波动不大，海外能源价格也比较稳定，随着24 年春旺的即将到来，基础化工品价差有望修复扩张。短期微盘股超跌有望持续反弹，但中长期仍珍惜白马及细分企业底部机会。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。
　　长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
　　MDI 板块：一季度终端需求有望逐步释放，预计MDI 价格短期偏强。根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在17100 元/吨，环比上涨450 元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在21400 元/吨，环比上涨500 元/吨。2024 年3 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价20000 元/吨（环比上调2000 元/吨）；纯MDI 挂牌价25200元/吨（环比上调700 元/吨）。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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