食品饮料行业周报：分歧中上涨 锚定一季报

　　虽然春节反馈不错，但市场普遍担忧后续持续性，导致节后上涨乏力。但这也导致整体市场预期足够充分甚至偏低。我们认为不用过分看重月度节奏，长期锚定估值中枢和一年度业绩，短期锚定一季报，我们认为合理预期下，市场将在分歧中上涨。近期五粮液、汾酒、剑南春、今世缘、郎酒等先后发布提价通知，酒企本轮提价更重要的意义在于稳定价格体系，修复渠道利润以及信心，同时也能刺激回款保证Q1 任务进度顺利完成。白酒：继续推荐白马品种贵州茅台、山西汾酒，千元价格带预期差最为明显，五粮液老窖竞争优势仍在，地产酒继续推荐份额优势强化的古井贡酒、今世缘、金徽酒。大众品：节后经销商库存不高，处理旧货压力不大，首推一季报有望超预期的甘源、中炬、仙乐；调味品继续推荐海天股价拐点；推荐保健品龙头H&H 国际控股、功能饮料龙头东鹏饮料；伊利、蒙牛股息率视角仍然具备吸引力，建议继续持有。
　　核心公司跟踪：地产名酒延续高增长，仲景食品Q4 收入稳健
超跌且有预期差的白酒公司：针对今年春节的节前预期与节后白酒实际动销，挖掘超跌且有预期差的标的。整体来看，千元价格带预期差最明显，地产名酒延续高增长。
　　仲景食品：Q4 收入稳健，线上渠道扩张。公司发布业绩快报，Q4 收入2.61 亿，同比+14.7%，归母净利润为0.38 亿元，同比+59.3%，扣非归母净利润0.34 亿，同比+70.7%，24 年收入端有望延续快速增长态势。
　　绝味食品：23Q4 营收/归母19.2 /2.0 亿元，同比27.4%/1451.0%。2023年收入75.5 亿元，同比13.9%；归母净利润5.9 亿元，同比155.5%。
　　百威亚太：23Q4 营收/归母12.9 /11.7 亿元，同比11.0%/-91.7%，每百升收入增长14.7%。23 年营收/归母68.6/8.5 亿元，同比5.84%/-6.7%。
　　洽洽食品：23Q4 营收/归母23.3 /3.0 亿元，同比-6.9%/14.3%。2023 年收入68.1 亿元，同比-1.1%；归母净利润8.1 亿元，同比-17.5%。
　　盐津铺子：23Q4 营收/归母11.1 /1.1 亿元，同比+20.2%/31.9%。2023年收入41.2 亿元，同比+42.2%；归母净利润5.1 亿元，同比+67.6%。
　　盖世食品：23Q4 营收/归母1.3 /0.1 亿元，同比+43.4%/37.4%。2023 年收入4.9 亿元，同比+35.0%；归母净利润0.3 亿元，同比+5.8%。
　　投资建议：分歧中上涨，锚定一季报。虽然春节反馈不错，但市场普遍担忧后续持续性，导致节后上涨乏力。但这也导致整体市场预期足够充分甚至偏低。我们认为不用过分看重月度节奏，长期锚定估值中枢（我们专门研究了全球估值水位）和一年度业绩，短期锚定一季报，我们认为合理预期下，市场将在分歧中上涨。近期五粮液、汾酒、剑南春、今世缘、郎酒等先后发布提价通知，酒企本轮提价更重要的意义在于稳定价格体系，修复渠道利润以及信心，同时也能刺激回款保证Q1 任务进度顺利完成。
　　白酒：继续推荐白马品种贵州茅台、山西汾酒，两家基本面确定性高。千元价格带预期差最为明显，五粮液、老窖竞争优势仍在，超跌后加大布局。地产酒市场低估了今年春节返乡回补的高弹性，继续推荐份额优势强化的古井贡酒、今世缘、金徽酒。
　　大众品：节后经销商库存不高，处理旧货压力不大，1）首先推荐一季报有望超预期的甘源、中炬、仙乐；2）调味品板块24 年轻装上阵，继续推　　荐海天股价拐点；3）长期逻辑顺畅，景气度持续的营养健康板块，推荐保健品龙头 H&H 国际控股、功能饮料龙头东鹏饮料；4）伊利、蒙牛股息率视角仍然具备吸引力，建议继续持有。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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