蓝天燃气展望：2023-2025年营收增长可期，高派息政策吸引投资者，目标股价13.26元

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看点一：蓝天燃气(605368)作为河南省主要的天然气输送及销售企业，具备一体化优势和穿越价格周期的能力。预计2023-2025年公司营收和净利率将持续增长。公司承诺高派息比例和股息率，首次覆盖给予增持评级，目标价13.26元/股。

看点二：蓝天燃气的管道天然气业务享有区域内独占优势，产能利用率稳定，多元化气源结构有助于控制成本。管输价差预计将保持稳定，为公司提供稳定的收入来源。

看点三：城市天然气业务方面，蓝天燃气不断扩张特许经营权范围，受益于国际天然气价格回落和多气源结构优势。预计2023-2025年城燃业务营收将持续增长，毛差保持合理水平。

看点四：燃气安装工程业务在疫情后逐步复苏，募投项目的落地为公司带来增量。乡村市场开发空间大，预计公司燃气安装业务将持续增长。