轨交设备Ⅱ行业点评报告：铁路行业落实大规模设备更新 老旧内燃机车替换率先启动

投资要点
铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰根据国铁集团2 月28 日信息，力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。我国铁路碳排放主要来源于内燃机车，根据国铁集团2023 年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24 万台，其中内燃机车0.78 万台，占34.7%；电力机车1.46 万台，占65.3%。
根据国家铁路局《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030 年，铁路电气化率达到78%以上，沿海港口重要港区铁路进港率达到80%以上，电力机车占比力争达到70%以上。后续国铁集团将制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用。
国铁集团发布2023 年统计公报，铁路固定资产投资增长7.5%，有望持续发力根据国铁集团3 月1 日发布的2023 年统计公报：
1）固定资产投资增长7.5%，2024 年有望突破8000 亿元。2023 年全国铁路完成固定资产投资7645 亿元，同比增长7.5%，为扩内需、稳增长、保民生提供有力支撑。
2016-2020 年铁路投资规模约4 万亿元，预计“十四五”投资规模与“十三五”相当，2021-2023 年合计已完成投资2.2 万亿元，2024 年铁路固定资产投资有望超过8000 亿元。
2）2023 年投产新线3637 公里，其中高铁2776 公里。截至2023 年，全国铁路营业里程15.9 万公里，其中高铁4.5 万公里；全国铁路路网密度165.0 公里/万平方公里，复线率60.3%，电化率75.2%。西部地区铁路营业里程6.4 万公里。2024 年投产新线1000 公里以上。
3）客流创历史新高，2024 年计划同比增长4.7%。2023 年国家铁路旅客发送量完成36.85 亿人，同比增长128.8%，与2019 年相比增长3.0%，创历史新高；国家铁路旅客周转量完成14717.1 亿人公里，比上年增加8145.4 亿人公里，增长123.9%。
2024 年，国家铁路计划完成旅客发送量38.55 亿人次，同比增长4.7%。
4）货运量保持稳定，2024 年计划同比增长0.5%。2023 年，国家铁路货运总发送量完成39.11 亿吨，比上年增加0.08 亿吨，增长0.2%。其中，集装箱发送量比上年增长7.3%。国家铁路货运总周转量完成32638.5 亿吨公里，与上年基本持平。
2024 年，国家铁路计划完成货物发送量39.3 亿吨、同比增长0.5%。
5）2023 年国铁集团动车组招标量达164 组，同比22 年接近翻倍，预计2024 年持续增长。截至2023 年，全国铁路拥有动车组4427 标准组、35416 辆。2023 年国铁集团于6 月、11 月、12 月启动3 次动车组招标，分别为103 组、55 组、6 组，合计164 组，约为22 年招标数量（87 组）的2 倍。铁路客流量创历史新高，动车组需求良好，预计24 年招标数量继续超过23 年水平。
动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备维保市场2010-2014 年年均新增动车组数量较2007-2009 年翻倍增长。根据国铁集团历年统计，我国2007-2009 年年均新增动车95 组，2010 年开始达到195 组，2010-2014 年年均新增为180 组。预计2010 年新增的动车22 年开始进入五级修，部分检修工作延至23 年。预计23 年开始，动车组维保后市场进入上升期。2024 年，动车组高级修首次招标达323 列，其中五级修202 列，占比超过50%。
投资建议：推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，看好中国通号、时代电气、思维列控、铁建重工、铁科轨道等。
风险提示：基建投资低于预期；机车替换节奏低于预期；动车组招标低于预期；
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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