传媒互联网行业周报：大模型加速发展 关注AI应用+教育

　　科技属性成长性。Anthropic 发布Claude3 大语言模型，全球AI 持续推进。相比于上一代模型，Claude3 在上下文窗口长度（200K）、上下文记忆能力、准确性、响应速度、智能程度、多模态能力等多方面均有提升。预期7 月meta 开源Llama3 后，各大模型厂商能力有望大幅提升。下半年无论模型水平、商用成本及垂类模型拓展都有望大幅优化。我们认为大模型潜在临近商用的场景会是小程序短剧、小游戏，主因其内容更为简单，且微信小游戏本身就是云化，没有增加边际的上云成本。我们看好小程序+AI 内容赛道。建议关注：1）游戏：腾讯控股、网易、恺英网络、神州泰岳、掌趣科技、紫天科技、完美世界、三七互娱、星辉娱乐、宝通科技、吉比特、巨人网络、昆仑万维、汤姆猫等；2）影视：上海电影、光线传媒、中文在线、阅文集团、掌阅科技、华策影视等。
　　电商：1）3 月6 日京东发布FY23Q4 业绩，收入超市场预期。公司 23Q4 实现收入3060.7 亿元（+3.6%），Non-GAAP 归母净利润84.2 亿元（+9.9%）。2023 年全年实现收入10846.6 亿元（+3.7%）；Non-GAAP 归母净利润352.0 亿元（+24.7%）。与此同时，公司2023 年年度派息约12 亿美元，并发布新回购计划，预计截至2027 年3 月的未来36 个月内回购价值不超过30 亿美元的股份。2）值得买AI 助手于2 月29 日正式上线，同时公司积极布局海外市场，未来出海可期。建议关注：京东、阿里巴巴、值得买。
　　消费强需求成长性——教育：我们认为教培政策逐步预期稳定下，存量玩家具备收入业绩+估值全面提高的实际条件。2 月8 日发布《校外培训管理条例》征求意见稿，一方面时间限制放开，预计打开部分收入空间；另一方面解决扩点位问题，有望带来收入增长。结合近期发布业绩的思考乐教育业绩超市场预期，学大教育此前2023 年业绩预告预计全年实现归母净利润1.3-1.65 亿元，行业头部公司在现有条件下已经表现优异，我们认为板块可作为具备稳健业绩增长基本面+估值修复同步进行的板块，持续度有望维持年度。建议关注：新东方、好未来、A 股的学大教育，其余可关注*ST 豆神/昂立教育/盛通股份/思考乐教育/卓越教育集团。
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　　建议关注：1、游戏： 腾讯控股(00700，买入)、网易-S(09999，买入)、 紫天科技(300280，未评级)、完美世界(002624，买入)、巨人网络(002558，未评级)、宝通科技(300031，未评级) 、神州泰岳(300002，未评级)、 恺英网络(002517，未评级)、 三七互娱(002555，增持)、 掌趣科技(300315，未评级) 、 昆仑万维(300418，未评级)、汤姆猫(300459，未评级)、星辉娱乐(300043，未评级)、吉比特(603444，增持)。2、影视： 上海电影(601595，未评级)、中文在线(300364，未评级) 、 掌阅科技(603533，未评级)、华策影视(300133，未评级)、阅文集团(00772，未评级)、光线传媒(300251，未评级)。
　　3、教育：新东方-S(09901，买入)、好未来(TAL.N，未评级)、学大教育(000526，未评级)、*ST 豆神(300010，未评级)、昂立教育(600661，未评级)、 盛通股份(002599，未评级)、思考乐教育(01769，未评级)、卓越教育集团(03978，未评级)。4、电商相关：值得买(300785，买入)、京东集团-SW(09618，买入)、阿里巴巴-SW(09988，买入)。
　　风险提示：行业发展及公司落地应用不及预期、宏观经济及政策风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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