非金属类建材行业周报：节后第三周复工较弱 两会明确将连续发行特别国债

本周观点更新：
节后第三周实物复工仍较弱。截至3 月5 日（农历正月廿五），百年建筑调研全国10094 个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6 个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7 个百分点。节后第三周开复工和劳务上工率农历同比均下降，主要系续建项目进度偏缓以及当下新项目明显减少。其中，资金问题是拖累续建项目进度的重要因素：施工单位资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点，但农历同比仍低于去年。建议后续继续关注各地资金到位情况以及12 个化债省份项目推进进度。
两会明确今年发行1 万亿超长期特别国债，支持重大项目建设。2024 年政府工作报告中明确发行超长期特别国债以支持重大项目建设，24 年先发行1 万亿，且给予未来持续性发行的预期。同时，2024 年政府工作报告也提及积极扩大有效投资；中央预算内投资安排较去年增加200 亿元，地方政府专项债额度较去年提升1000 亿元。专项债强调合理扩大使用范围和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜，预计专项债的精细化管理和高效使用要求也将有效助推基建的实物工作量落地。建议关注中国建筑等央企。
出口开局增速良好。根据海关总署，2024 年1-2 月我国货物贸易出口累计同比增长7.1%，表现好于市场预期。其中，对非洲、中国香港、俄罗斯以及印度出口均实现双位数增长。此外，2024 年1-2 月，我国对共建“一带一路”国家合计进出口同比增长9%，其中出口同比增长13.5%；进口同比增长3.9%。在此背景下，建议关注建筑建材出口链相关公司。
本周市场表现及高频数据跟踪：
市场表现：本周中信建材指数-1.33%，其中玻璃指数涨幅最大（+2.20%）、陶瓷指数涨幅最小（-3.98%）；本周中信建筑指数+0.23%，其中房建建设指数涨幅最大（+1.04%）、园林工程指数涨幅最小（-0.50%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.22%（算术平均），其中华安张江产业园REIT 涨幅最大（+4.23%），国泰君安临港创新产业园REIT 涨幅最小（-2.86%）。
高频数据（3.2-3.8）：水泥：全国PO42.5 水泥均价为384.13 元/吨，环比-0.24%；全国水泥企业库容比64.44%，环比-0.94pcts。玻璃：本周玻璃现货价格2,017.00元/吨，环比-0.88%；玻璃库存5,924.30 万重箱，环比+6.32%。3.2mm 镀膜平均价为25.50 元/平米，环比持平；2mm 镀膜平均价为16.50 元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格3550 元/吨，环比持平；G75 电子纱价7250 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为94.75 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为74.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为115元/千克，环比持平。
建筑建材优选组合。高股息方向关注：基建公募REITS 产品（多数标的隐含股息率在5%以上），中国建筑（0.5XPB，关注央企市值管理主题投资机会）、中材国际（9xPE，全球水泥全产业链龙头），鲁阳节能（11xPE，高分红率）。
成长性方向关注：华铁应急（11XPE，看好设备经营租赁成长性）、鸿路钢构（8XPE，智能制造强化护城河）。注：估值均为光大建筑建材团队24 年预测数据，估值均以本周最后一个交易日（3 月8 日）收盘价计。
风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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