白色家电行业动态报告：当前时点重点推荐零部件和黑电龙头

　　核心观点：复盘上一轮“家电下乡”、“以旧换新”以及“节能补贴”政策周期下的零部件公司表现：市场爆发的10-11年期间，三花内销阀件业务收入增速是下游空调内销量增速的2倍以上，长虹华意内销压缩机业务收入增速也明显超过下游冰箱内销量增速，同时，受益于高能效政策的倡导，两家在中后期零部件产品结构改善明显，盈利能力持续提高。
　　周行情回顾：本周（3月4日-3月8日）沪深300周变动为0.2%，家用电器板块周变动为1.75%，跑赢沪深300指数1.55ct。个股方面，个股方面，本周香农芯创、奥马电器、长虹华意涨幅居前三，爱仕达、高斯贝尔、康盛股份等跌幅较大。
　　原材料、运价及汇率：铜材、铝材价格略涨。3月8日，沪铜指数环比3月1日上涨1.54%；沪铝指数环比3月1日上涨1.21%。钢材、塑料价格环比略降。3月8日，线材指数环比3月1日下跌1.88%；塑料指数环比3月1日下跌1.07% 。CCFI指数快速上涨。截至3月1日，综合指数为1312.4，相比去年同期上涨29%，相比上季度同期上涨53%。人民币汇率近期基本平稳。截至3月1日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.20、7.88、9.22，人民币汇率近期基本平稳。
　　投资建议：1）推荐有望受益于内销更新换代需求的白电龙头公司：海信家电、长虹美菱、海尔智家、美的集团和格力电器；2）重点推荐上游零部件企业，考虑到更换产品的结构提升和供应链体系的牛鞭效应，零部件体系有望迎来量价齐升，推荐盾安环境、长虹华意；3）推荐黑电龙头：看好海信视像，2024年赞助的欧洲杯将是外销的催化剂，未来海信电视出货量超越三星是大概率事件；国内也将受益于更新换代的需求，目前均价也在快速提升。4）推荐低估两轮车龙头标的：看好雅迪控股，受前期市场情绪等因素影响，两轮车板块龙头标的雅迪控股估值目前已经处于低位，结合公司稳健基本面和中长期业务拓展空间，我们认为公司当前仍有可观估值修复空间。
　　风险提示：1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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