医药生物行业专题研究：减肥药演绎节奏复盘及2024后续催化

　　2023 年减肥药行业复盘：
　　2023 年3 月份开始诺和诺德的司美格鲁肽销售数据开始放量，伴随2023年8-10 月司美适应症从减肥拓展至心衰以及慢性肾病，整体行业逻辑进一步拓展。
　　（1）3 月份，司美格鲁肽口服高剂量三期临床数据成功，进一步验证了口服司美的有效性。
　　（2）5 月份，诺和诺德2023 年Q1 减肥产品销售同比增长131%，临床数据开始反映在产品实际销售端。
　　（3）8 月份，诺和诺德，礼来2024 年H1 中报公布，司美格鲁肽和替尔泊肽销售大涨。
　　（4）8-10 月份，诺和诺德司美格鲁肽心衰三期临床成功，慢性肾病试验成功提前结束，GLP-1 适应症拓展逻辑出现。
　　（5）新一代GLP-1 药物二期临床数据密集读出。
　　2024 年减肥药催化解读：减肥药靶点扩展，产业技术升级。
　　（1）新型减肥靶点数据读出：Bimagrumab（ActRII），CagriSema（胰淀素类似物cagrilintide 和semaglutide 联合疗法），APH-012（远端空肠释放葡萄糖珠，口服递送），减肥药靶点从GLP-1 领域拓展至其他新兴靶点以及新型制剂领域。
　　（2）从减肥领域拓展至代谢综合症领域：礼来开启Lpa siRNA 三期临床，适应症为心血管事件风险，代谢领域疾病技术手段多样化。
　　减肥药后续如何看待：
　　目前市场对于GLP-1/GIP/GCGR 三个靶点较为熟悉，伴随ActRII，胰淀素等新靶点数据读出，市场整体对于减肥新靶点的理解不断加深。
　　推荐关注新兴靶点产品：如联邦制药（UBT251，GLP-1/GIP/GCGR），华东医药/道尔生物（DR10624，GLP-1/ GCGR/FGF21），东阳光HEC88473（GLP-1/FGF21）等。
　　整体国内多肽生产能力处于逐步扩产并符合FDA 审批标准，推荐关注国内多肽原料药产业链：翰宇药业（坪山分公司通过美国cGMP 现场检查等），圣诺生物（利那洛肽原料药完成美国FDA 备案等），诺泰生物（司美格鲁肽原料药取得FDA DMF First Adequate Letter 等）。
　　风险提示：临床实验进展低于预期，产品销售低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。