申万宏源交运一周天地汇：关注快递板块价值回归 重视干散货船价补涨驱动叠加矿价下跌需求替代效应下全球干散航运大行情

本期投资提示：
重视快递板块价值回归：1）24 年快递需求超预期，抖音电商与快递进村不断扩大行业业务量规模；2）格局步入阶段性稳定节点，头部公司在规模经济与B 端品牌的优势持续扩大，调优客户结构，尾部公司通过价格战抢夺优质客户的难度加大，24 年价格战态势有望相对缓和；3）新规指引行业高质量发展，未来无论从加剧分化、产品分层、刚性成本挺价等角度均利好行业长期发展。当前时点快递板块估值具有吸引力，推荐圆通速递，推荐规模经济优势显著的港股中通快递，重点关注申通快，韵达股份。
重视干散货板块，本周好望角型船运价向巴拿马传导， BPI 周均值上涨12.6%。类似原油降价刺激需求，铁矿石价格下跌刺激海运需求。非主流矿山发货增加，低品质铁矿石铁元素品位低（30-50%）替代高品质（60%以上），带来矿石运量增加。铁矿石价格边际影响极大，低品质矿替代效应而非需求下滑为阶段性主逻辑。航运数据领先于贸易数据1-2 月，切勿用滞后贸易数据预测运价。长逻辑船厂产能受限，散货船价必须补涨才能拿到订单，推荐招商轮船，关注太平洋航运，美股HSHP，GOGL，SBLK，GNK，日本NS United。
原油运：VLCC 本周上涨15%至52244 美元/天，下周预计开启4 月初船期货盘，预计市场仍有望继续攀升。
苏伊士原油轮运价小幅下滑3%至46491 美元/天，阿芙拉原油轮运价环比增长7%至46962 美元/天。成品油：本周LR2 大幅攀升166%至77626 美元/天，延续上一周运价上涨的原因：中东炼厂检修结束推动出货走强，欧洲石脑油裂解价差改善。MR 增长4%至36059 美元/天，东南亚市场TC7 下滑9%，录得36614美元/天水平。干散：BDI 周五报2374 点，周均值环比提升3.7%，好望角散货船BCI 周均值增长1.5%，周初运价攀至高位后运价震荡下行，周五5TC 录得3.3 万美元/天，巴拿马散货船BPI 周均值上涨12.6%，大西洋运力偏紧而粮食出货增加；超灵便型散货船BSI 周均值增长0.6%，下半周运价加速攀升。集运: 3 月15 日SCFI 收于1772.92 点，周环比下滑6.0%。欧线运价下跌7.6%至1971 美元/TEU。内贸集运：PDCI上涨4.1%至1141 点。造船：新造船价格升至181.81 点。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。
快递： a）3 月11 日晚顺丰同城发布公告，预计2023 年实现扭亏为盈，录得来自持续经营业务的净利润不低于约6000 万元。2023 年公司收入实现良好稳健增长，订单密度增加，进一步提高网络规模经济效应，以及持续优化客户结构。b）根据菜鸟微信公众号，菜鸟与林氏家居目前已开展全球合作，并成为其最大的跨境物流合作伙伴。
航空机场：1）a）中国正式对瑞士等6 国试行免签政策：3 月14 日，中国正式对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡等六国试行免签政策。2）投资分析意见：免签政策落地后，出入境客流显著改善，继续看好航空机场板块，持续关注2024 年“国际+供给”双轮投资驱动主线。
公路铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，3 月3 日-3 月10 日铁路货运量为7595.80 万吨，环比上周增长4.52%。根据国家铁路局数据，2024 年2 月铁路旅客发送量为36437万人，同比增长33.5%，货运总发送量为37101 万吨，同比下降6.5%，呈现弱复苏态势。公路板块，招商公路近期发布可转债赎回公告，预计转债完成转股或赎回后，公司有望迎来重估。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，福然德，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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