建材：玻纤部分产品迎来提价 关注近期补库行情

　　行业近况
　　近期玻纤粗纱部分品种小幅提价，我们提示关注涨价对下游补库行情的催化。根据卓创资讯数据，山东玻纤2400tex板材纱报价周度环比上调100元至3500~3600 元/吨（含税），此外部分毡纱亦有拉涨。板材纱和热固树脂结合后，具有轻质、高强度、耐腐蚀等特点，下游主要应用于建筑领域，如制成墙板、屋面板、隔墙板等材料，体量不超过行业总量10%。
　　评论
　　我们判断：1）此次提价由于部分品类厂家生产意愿较低，进而缓解供给压力，下游企业前期库存水平低，当前补库行情创造提价机会；2）尽管至2月底行业库存累至91 万吨，当前供需面尚未迎来反转，但持续亏损和产能出清存在难度的事实部分改变了企业心态，二季度玻纤出货率有望边际好转，产品基本价稳，不排除部分品种仍有提价可能。具体看：
　　3 月初部分品种提价，持续的经营压力重塑企业心态。根据卓创资讯，2 月行业在需求淡季压力下库存累至91 万吨，缠绕直接纱2400tex含税报价跌至3000 元/吨。3 月11 日~3 月15 日当周，部分产品（板材纱/毡类，归为合股大类）实现提价，幅度在100~200 元/吨。我们认为，这是由于该品类前期供给收缩，近期下游开工率提升，补库行情下促成了本次提价，下游接受度良好；主流产品尚以稳价为主。持续的经营压力重塑企业心态，对中小企业而言，持续的经营压力促使投产变得相对谨慎；对龙头企业来说，前期采取的主动价格策略取得阶段性成效，长海股份、内蒙古天皓、邢台金牛等企业产线投放进度慢于前期计划1-2 个季度。我们判断玻纤价格基本稳定，进入2 季度需求环比改善后不排除部分品种可能提价，但幅度或有限。
　　建议把握年内阶段式提价行情，需求看好风电、汽车和光伏边框新应用。我们测算2024 年有效净新增供给或在30~40 万吨（考虑投产时间、剔除冷修产线），得益于新线延后点火，以及龙头企业利用冷修调节阀控制产能。需求端我们测算风电纱（同比增速或达7%）、汽车用产品（同比增速或略超10%）、光伏边框新应用（或实现万吨级出货）、传统领域进一步变弱可能性较小，供需关系有望边际改善（从过剩向平衡过渡），叠加前述企业经营心态变化，年内部分品类或仍有短频、小幅提价机会，建议把握阶段式行情。
　　估值与建议
　　我们维持推荐标的盈利预测和估值不变，建议关注长海股份（未覆盖）、国际复材（未覆盖）。
　　风险
　　国内外需求不及预期、行业内新进入者投产进度超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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