造纸轻工周报：关注浆纸提价落地；出口链数据跟踪 表现亮眼

本期投资提示：
重点提示：关注浆纸价格提涨，文化纸旺季提价顺畅，建议关注【太阳纸业】；持续推荐轻工行业低波动高股息优质资产【永新股份】、【华旺科技】、【裕同科技】、【紫江企业】；继续关注二手房成交回暖，家居以旧换新受益方向。
造纸：芬兰罢工延期，UPM、斯道拉恩索、Mets? 在内的多家浆纸厂暂停生产，2023 年芬兰供应国内20%针叶浆，且2024 年针叶浆无新增产能，全球针叶浆供给偏紧。欧洲需求复苏超预期，巴西浆厂减少向中国发运量。截至2024 年3 月22 日，国内针叶浆/阔叶浆均价分别为6276/5520 元/吨，较2 月初低点提涨489/506 元/吨，预计在芬兰罢工延期及欧洲需求复苏背景下，短期浆价有望保持坚挺。前期文化纸发布合计300 元/吨涨价函，双胶纸最新均价5913 元/吨，较1 月低点上涨263 元/吨。近期主流文化纸厂再发布4 月200 元/吨涨价函，3-5 月为文化纸传统旺季，浆价上行提供成本支撑，预计提价函有望顺利落地。推荐【太阳纸业】，林浆纸一体化布局，有望受益本轮浆纸齐涨行情；成本优势显著，盈利能力穿越周期。
持续推荐轻工行业低波动高股息优质资产：永新股份、华旺科技、裕同科技、紫江企业。【永新股份】：中高端软包供应商，产品稳定性、安全性等综合竞争能力领先。20-23 年分红率分别为84%/81%/68%/83%，股息率5.1%/5.8%/5.0%/6.6%。【华旺科技】：中高端装饰原纸细分赛道龙头企业，产品质量、生产效率突出，进军全球市场。按照2023 年分红提议，按最新收盘价计算对应股息率3.9%，叠加2024 年中期将继续分红，2024 年内权益分配落地，实际股息率更高。【裕同科技】：公司公告2023-2025 年分红比例不低于60%，计算对应2023-24 年股息率3.8%/4.6%。公司主业具备成长属性，3C 包装持续提升市占率，烟包、环保纸塑等新业务接力增长。【紫江企业】：公司积极扩产品、扩客户、扩领域，打造新增长曲线，包装主业恢复稳健增长， 2020-2022 年连续三年每股分红0.25 元，按最新收盘价4.9元/股计算对应股息率5.1%。
家居：2024 年1-2 月住宅竣工同比下滑20.2%，住宅销售同比下滑24.8%，前端数据仍存在一定压力。但2023 年优秀竣工表现逐渐兑现在家居零售端，2024 年1-2 月家具社零同比增长4.6%，仍实现不错增长。此外家居消费存量需求占比不断提升，2024 年以来二手房成交出现明显回暖，叠加以旧换新方案出台，后期存量翻新需求有望得到提振。推荐【顾家家居】【志邦家居】【瑞尔特】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【好太太】【敏华控股】【喜临门】【海鸥住工】。
本周专题：美国成屋销售超预期，关注家居出口链投资机会；关注轻工出口品类月度更新。
美国成屋销售超预期，有望后续拉动家居销售恢复。2024 年1、2 月美国成屋销售超预期，年化总数分别为400/438 万户，预期397/394 万户，环比分别+3.1%/+9.5%，同比分别-1.7%/-3.3%，主要系人口和就业增长推动住房需求上行、贷款利率新常态下换房需求回暖。
美国1、2 月家具零售额单月分别同比-13.8%/-10.1%，批发商库存分别同比-14.8%/-12.3%。
考虑家居零售消费滞后成屋销售，后续成屋销售恢复及渠道进入补库周期，有望看到美国家居零售消费回暖。
2024 开年轻工出口亮眼，关注保温杯、家居类、塑料餐具、宠物食品用品赛道。对海关总署出口数据进行统计，2024 年1、2 月轻工整体出口额表现亮眼，分别同比+15%/+40%，1-2月累计增速同比+24%，经历2023 年海外库存去化，叠加1-2 月低基数影响，24 年1-2 月出口增长表现亮眼。分行业看，保温杯、家居类产品、塑料餐具、宠物食品用品均增长表现亮眼，1-2 月超过轻工出口平均增速。
个股观点更新：索菲亚、天安新材业绩点评。
索菲亚：整家、整装及米兰纳驱动增长，降本增效带动盈利能力改善。
天安新材：鹰牌及汽车内饰表现亮眼，“陶瓷+大家居”战略稳步推进，业绩大幅扭亏。
风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。