平安银行2023年年报分析：风险控制能力没有明显提升 “储备粮食”不多

如何研究上市银行的投资价值？对任何投资者而言都是一件非常困难的事情。

纵观国内研究机构，他们研究的主要指标有平均净资产收益率（ROAE）、净息差和净利差、拨备覆盖率、不良贷款率、股息率等。另外，由于招商银行在零售业务方面做得不错，且零售业务的平均收益率更高，部分投资者喜欢把零售业务做得比较好的银行贴上“零售银行”标签，并给予更好估值，招商银行和平安银行(000001)就是市场唯二的存在。

最近，平安银行发布2023年年报，该份财报的最大亮点就是将现金分红额占净利润比例从12%提升至30%，每股派现约0.72元，与年报发布前一个交易日收盘价相比，股息率约为7%。年报出炉后第一个交易日，该公司股价高开低走，最后表现不如市场预期。

银行业的本质是风险经营，具有高杠杆属性，具有收益前置、风险后置等特点。挖贝研究院根据上述特点，从风险控制能力和“家底”是否殷实两个维度对平安银行2023年年报做了初步分析，得到结论是风险控制能力没有明显提升，“家底”不厚。

风险控制能力没有明显提升

银行业的风险既然是后置，因此对未来风险研判就显得非常重要。如何预判？本文主要从两方面着手，一是分析过往贷款不良率变化和趋势；二是分析未来产生不良贷款的概率指标。

不良率变化和趋势方面，平安银行在过去6年中表现不好也不坏。表现不坏体现在，从2018年至2023年，平安银行贷款不良率总体趋势是下滑，从1.75%下降至去年的1.06%。表现不好体现在，近三年又呈现出逐年上升趋势，2021年为1.02%，2022年为1.05%，去年为1.06%。

从趋势和绝对数值看，平安银行好于中信银行，不如招商银行。中信银行该指标过去三年分别为1.27%、1.18%、1.21%。招商银行分别为0.91%、0.96%和0.95%。

未来产生不良贷款的概率指标方面。如果说不良贷款是面子，那么关注类贷款是里子。看里子更接近实际情况，通常情况不良贷款来自关注类贷款，关注类贷款占比是不良率的前瞻性指标。

平安银行在该指标上表现不好，关注类贷款占比的绝对值偏高，2023年为1.75%。市场普遍认为风控做得比较好的银行，这个指标在1%左右。例如，招商银行该指标常年保持在1%左右，去年为1.02%，邮储银行2022年为0.62%，杭州银行(600926)和成都银行(601838)2022年均为0.44%，宁波银行(002142)2022年为0.55%。

另外，逾期贷款余额和重组贷款余额也是分析未来产生不良贷款的重要指标。截止到2023年12月31日，平安银行的逾期贷款余额为485.5亿元，重组贷款为320亿元，两者合计为805.5亿元。同期平安银行的不良余额为360亿元，差额为445.5亿元，这些差额未来有可能会形成不良。

平安银行这个指标表现如何？还是拿招商银行来参照。截止到去年年底，招商银行上述两个指标分别为820亿元和130亿元，合计950亿元。同期招商银行不良余额为616亿元，差额为334亿元。

值得注意的是，平安银行在体量上远小于招商银行，前者去年年底贷款余额为3.41万亿，后者为6.36万亿，但两家银行的逾期总金额却相差不多。

“储备粮食”不多

银行是周期股，顺周期时盈利好，逆周期时盈利会受到考验。因此，不少经营不错的银行就会在顺周期储备“粮食”，为逆周期“过冬”做储备。

市场研究机构对“储备粮食”的分析指标更喜欢用不良拨备率，平安银行2023年不良拨备率为277.63%，上一年为290.28%，可见平安银行2023年拿出“储备粮食”来实现净利润增长。277.63%的拨备率在42家上市银行中，表现中规中矩。招商银行去年不良拨备率为437.7%。

其实，不良拨备率并不能全面反映一家银行的全部“家底”，资产减值准备可以更全面反映一家银行“家底”。截止到2023年年底，平安银行资产减值准备为1186亿元，其中贷款减值准备为1000亿元，两者之间的差值186亿元为同业拆借减值准备、债权投资减值准备等。同期招商银行资产减值准备为3263亿元，贷款减值准备为2695亿元，差值为568亿元。

这个差值有什么作用？它就是一家银行“隐藏”的“储备粮食”，逆周期可以用来调节净利润。还是以平安银行和招商银行为例，由于去年经济表现不理想以及降息，导致银行业的营收下滑，平安银行同比下滑8.4%，招商银行同比下滑1.64%。与此同时，两家银行净利润却分别同比增长2.1%和6.25%。

营收下滑净利润增长是如何做到呢？平安银行和招商银行都是从同业拆借减值准备、债权投资减值准备等拿出“储备粮食”，以便少计提贷款减值准备从而实现净利润增长。

2023年，招商银行信用减值损失412.78亿元，贷款和垫款减值损失为466.35亿元。通常，如果各种资产都计提减值准备，前者的值应该高于后者，但去年却是前者低于后者，这就是因为招商银行从应收同业和其他金融机构款项、表外预期信用减值损失分别拿出原来的“储备粮食”，金额分别为29.35亿元和27.6亿元等，合计约60亿元。平安银行则拿出90亿元左右。少计提贷款和垫款减值损失，净利润在营收下滑的情况下实现增长。

招商银行2023年信用减值损失

平安银行2023年计提的信用及其他资产减值损失

如果按照这个消耗“储备粮食”速度，平安银行还有一年就消耗完了，而招商银行则可以“吃”10年左右。

风险控制不好，对银行来说，未来业绩提升没有保障。而家底“不殷实”，在行业逆周期期间，可以动用的“储备粮食”不多。这大概就是银行和银行之间的区别吧。