新能源周报(第81期)：景气度边际向上 新技术持续占优

　　行业整体策略：景气度边际向上，新技术持续占优回调中继续重视中期底部布局机会；先从格局好的下游开始布局，宁德时代、福斯特、天赐材料等是代表；重视结构性机会中的弹性，如跟踪支架、新技术、海风等。
　　新能源汽车产业链核心观点：
　　1）3 月新能源汽车销量数据向好。3 月1-17 日全国乘用车厂商新能源批发31.2 万辆，同比去年同期增长31%；3 月新能源零售预计75.0 万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。
　　2）4 月下游需求有望超预期。部分头部负极公司4 月有望实现满产，排产环比增速有望达到30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：
　　1）从终端看，2、3 月头部车企集中发布新车型/降价，4 月销量有望环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，估计电池厂补库存需求增加；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货。
　　光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
　　1）组件环节试探性涨价，N、P 型产品盈利持续拉开。近期天合、晶澳等一线组件厂家已开始涨价，N 型产品报价上涨了2-4 分，P 型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N 型产品比例持续提升，N 型产品报价试探性涨价，我们预计N 型与P 型产品盈利将持续拉大。
　　2）关注政策变化：主力能源趋势明显和应用生态扩展。1）国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。近日国家发改委下发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，这意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。2）国务院支持制定完善建筑光伏一体化建设相关标准和图集，支持钙钛矿、碲化镉等薄膜电池技术装备在建筑领域应用。
　　3）关注海外空间的打开和壁垒的变化。a）波兰2025-2034 年发展计划新草案：拟投资160 亿美元用于建设新的输电线路；在2034 年前并网45GW 太阳能光伏容量。b）土耳其对华光伏组件反规避终裁。
　　风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。
　　1）上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势。
　　2）起帆电缆成功中标海风项目（大唐南澳勒门I 海风场扩建项目）。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：3 月新能源零售预计75.0 万辆，4 月下游需求有望超预期。
　　3 月1-17 日全国乘用车厂商新能源批发31.2 万辆，3 月新能源零售预计75.0 万辆。据乘联会，3 月1-17 日，全国乘用车厂商新能源批发31.2 万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长138%，3 月新能源零售预计75.0 万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。若按照整月同比增长31%计算，3 月新能源乘用车批发销量有望达80 万辆，一季度销量有望同比增长40%。
　　负极龙头4 月有望达到满产，下游需求有望超预期。据我们调研，头部负极公司4 月有望实现满产，排产环比增速有望达到30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：1）从终端看，2、3 月头部车企集中发布新车型/降价，4 月销量有望环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，我们估计电池厂补库存需求增加，导致负极排产增速超预期；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货，新产品为龙头企业带来增量，后续超充负极出货量及占比有望持续提升。
　　产业链受益标的：
　　1）长期看历史性中周期底部大机会：宁德时代、亿纬锂能等。
　　2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利等。
　　3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。
　　（二）光伏：组件环节试探性涨价，国家发改委发布全额保障性收购可再生能源
　　组件环节试探性涨价，N、P 型产品盈利持续拉开。据数字新能源DNE调研，天合、晶澳等一线光伏组件厂家已开始涨价，N 型产品报价上涨了2-4 分，P 型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N 型产品比例持续提升，N 型产品报价试探性涨价，我们预计N 型与P 型产品盈利将持续拉大。
　　国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。3 月18 日，国家发改委下发中华人民共和国国家发展和改革委员会令第15 号，公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，该办法自2024 年4 月1 日起施行。新版《办法》推出，意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。
　　受益标的：
　　1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光等。
　　2）辅材：福斯特、通灵股份等。
　　3）新成长：爱旭股份、异质结、钙钛矿产业链等。
　　（三）风电：上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势风电行业本周我们的观点如下：
　　上海发布24 年海风竞配公告，深远海项目占74%。
　　近期，上海市发改委发布《上海市2024 年度海上风电项目竞争配置工作方案》，本次竞配范围为市管海域横沙东部场址、崇明东部场址，以及国管深远海I 场址、II 场址，总规模5.8GW：
　　1、市管海域共1.5GW（占26%）：
　　1）横沙海上风电一期项目：规划容量650MW，离岸距离50km；2）崇明海上风电一期项目：规划容量850MW，离岸距离50km；2、国管深远海海域共4.3GW（占74%）：
　　1）上海市深远海海上风电1#项目：规划容量600MW，离岸距离70km；2）上海市深远海海上风电2#项目：规划容量1400MW，离岸距离70km；3）上海市深远海海上风电3#项目：规划容量1300MW，离岸距离90km；4）上海市深远海海上风电4#项目：规划容量1000MW，离岸距离90km；3、送出方案：深远海项目采用直流送出
　　横沙海上风电一期项目采用交流送出至长兴岛消纳，其余采用直流统一送出。
　　4、并网时间：
　　1）申报企业应承诺在获得项目开发权后1 年内完成核准；2）横沙海上风电一期项目在2026 年6 月底前实现全容量并网；其项目于2027 年6 月底前实现全容量并网，并服从统一直流工程规划；投资建议：继续推荐“两海主线”。
　　1）海缆：东方电缆等；
　　2）塔筒/桩基：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、天能重工等；
　　3）铸锻件等零部件：金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。
　　板块和公司跟踪
　　新能源汽车行业层面：四川时代动力电池生产基地扩建项目节能报告获批。
　　新能源汽车公司层面：天奈科技公司累计回购股份1,420,400 股，根据公司股份回购方案，本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，并在披露本公告日之后的三年内予以转让。
　　光伏行业层面：欧洲最大光伏组件厂即将落幕, 印度对从中国及越南进口的光伏玻璃展开反倾销调查。
　　光伏公司层面：昱能科技、禾迈股份、等发布业绩快报，金博股份等宣布回购公司股份。
　　风电行业层面：多个海上风电项目招投标。
　　风电公司层面：豪迈科技、中国巨石、金盘科技等公司披露2023 年财务数据。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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