2024年房地产销售下滑20.5%，投资降9.0%，基建稳健增长

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房地产行业专题：数据背后的地产基建图景(六)：2024开年地产基本面未现好转 基建投资稳健增长

销售：2024年1-2月，商品房销售面积11369万㎡，同比下降20.5%，降幅较2023全年扩大了12.0个百分点，延续了2023年6月以来的低迷表现。2024年2月，30城新建商品房单月成交面积约为2019年同期的52%，而18城二手住宅单月成交套数约为2019年同期的108%。从价格看，2024年1-2月，商品房销售均价为9294元/㎡，同比下降11.1%；2024年2月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比下降1.9%。考虑到二手房降价幅度对潜在购房者的决策影响，若后续没有超预期政策，2024年新房市场面临价格调整。

投融资：2024年2月，房地产开发景气指数为92.13，继续创历史新低。2024年1-2月，房地产开发投资额11842亿元，同比下降9.0%；房企到位资金16193亿元，同比下降24.1%。房企的资金压力主要来自于销售趋弱、回款收缩，而国内贷款也未能起到正向拉动作用。

开竣工：2024年1-2月，房屋新开工面积同比下降29.7%；房屋竣工面积同比下降20.2%。竣工下行幅度基本符合我们的预期，而新开工降幅扩大与预期的偏差在于“割肉斩仓”逻辑尚未兑现，我们仍坚持2024年新开工数据好转的判断。

基建：2024年1-2月全国固定资产投资完成额同比增长4.2%。2024年1-2月广义基建投资增速8.95%，狭义基建即基础设施投资同比增长6.3%。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.3%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长10.9%。预计2024年全年基建投资保持低速稳健增长。

投资策略：房地产板块仍未出现显著改善，复苏需要楼市初步企稳。在“金三银四”季节性回暖和需求端政策的加持下，楼市有望实现销售情况改善。基建投资在去年高基数的基础上保持稳健增长，对经济支撑作用仍然显著。重点推荐贝壳-W、绿城管理控股、华润置地、华润万象生活、中国中铁、中国交建(601800)、中国铁建、中材国际(600970)。

风险提示：后续政策落地不及预期，房企信用风险事件超预期冲击，重大项目审批进度不及预期，国央企改革推进不及预期，地方财政压力持续增大。