免税市场逐步复苏，中国中免2023年业绩飙升，海南旅客吞吐量显著回升

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免税行业周报摘要
本周国内股市小幅下跌，免税运营商相关个股表现不一，中国中免和中国中免H股价上涨，海汽集团(603069)和王府井(600859)股价下跌。海南离岛免税数据显示，三亚凤凰机场和海口美兰机场航班量和旅客吞吐量呈现复苏趋势。

2023年业绩回顾
2023年，中国中免营业收入和净利润均实现增长，毛利率提升至31.8%，分红比例提高至51%。上海机场(600009)营业收入和归母净利润大幅增长，实现扭亏为盈，免税业务收入同比增近4倍。成都天府国际机场国际航班通航一周年，机场免税店销售额突破1.1亿元。

国际航班及旅客吞吐量
本周，我国国际及地区航班执行量环比上升，恢复至2019年的69.6%。一线机场国际及地区旅客吞吐量也呈现环比回升趋势。

海外旅游零售情况
2024年2月，韩国免税店销售额同比下滑，但国内游客销售额同比上涨。购物人次和人均消费额也有所变化，显示出不同客群和业态的复苏情况。

风险提示
免税销售和政策变化可能对行业产生影响。