食品饮料行业跟踪报告：预制菜新规落地：正本清源 龙头受益

　　事件：3 月21 日市场监管总局等六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》，首次明确预制菜概念的范围，并推动预制菜标准体系和食品安全监管，此外3 月28 日商务部等9 部门发布关于促进餐饮业高质量发展的指导意见，其中提出规范预制菜产业发展。
　　内容解析：首次在国家层面明确预制菜定义和范围，并推动建设行业标准体系和食安监管，但暂不涉及准入门槛。通知内容主要包括两大方面，一是从原则和方针层面继续鼓励行业标准体系建设和高质量发展，同时着重强调食品安全监管，二是在实际操作方面给出指导：
　　预制菜定义和范围：即不添加防腐剂、加热或熟制后方可食用的预包装菜肴，不包括速冻米面等主食、中央厨房制作菜肴、仅经清洗、去皮、分切等简单加工未经烹制的净菜等均不属于预制菜。该定义制定后具备一定强制性，但并未涉及禁止和准入的严格门槛，执行细则有待进一步明细；? 大力推广餐饮环节使用预制菜明示：该标准由政府倡导，但并不具有强制性，旨在保障消费者知情权和选择权，有序引导餐饮业发展。
　　影响展望：引导行业告别无序扩张，规范化龙头企业有望受益。对预制菜品类而言，在长期定义模糊、标准不清下，市场参与方鱼龙混杂，产品和营销良莠不齐，不仅损害了消费者对预制菜的信任，也导致了企业层面低水平恶性竞争局面，若新规生效，此前因校园团餐（中央厨房）舆论事件波及到预制菜的情况可有效避免。对地方政府而言，定义明确后更有利于各地方预制菜有序招商和产业园的理性建设，针对性引导行业逐步实现高质量发展。对预制菜企业而言，新规对食品技术研发、供应链物流、生产制造设备等提出了更高要求，其中不能添加防腐剂和冷链相关规定，直接增加了中小企业成本，间接抬高进入门槛，中长期有望加速劣质产能出清，规范化的大型企业有望持续受益。
　　政策路径：参考保健品和医美监管政策演绎，新规仅是行业规范化的第一步，未来政策仍将以呵护为主。一方面行业监管政策制定普遍经历“乱象频发、标准制定并反复修正、执行细则体系建立、从严执行监管”的十数年跨度，本次新规则是政府对近年来预制菜乱象和食安事件的正式回应，也打响了预制菜行业规范化的第一枪，未来行业监管政策制定有望提速，另一方面相较保健品、医美等成熟的监管体系，预制菜行业当前还不存在严格的注册和备案等准入制度，且仍有大量监管的细节有待完善，同时考虑到预制菜呈现一二三产业融合发展，其产业链条长、关联三农问题，因此我们认为如18-19 年保健品、21-22年医美行业的严厉监管短期内难以发生，政策更多是呵护为主，预计新规也不会对终端销售产生明显负面冲击。
　　投资建议：预制菜新规落地，利好长远规范发展。在前期高速发展下，预制菜行业融资和产能快速扩张，并带动行业竞争恶化，站在当前时点，随着行业新规落地打响规范化第一枪，行业生态和竞争格局有望逐步改善，加上餐饮工业化逻辑持续延展，中长期预制菜渗透率提升潜力充足，未来具备较强综合实力的预制菜企业有望释放较高成长潜力。标的上推荐预制菜龙头企业安井、综合实力优异并逐步试水预制菜的千味，关注巴比、三全和味知香等。
　　风险提示：需求复苏不及预期、成本下降不及预期、行业竞争格局加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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