交通运输行业周报聚焦：红利资产+油运趋势+低空经济

　　一、聚焦：持续推荐红利资产+油运趋势+低空经济。
　　1、红利资产：看好投资长期有效性及2023 年报更新。1）23 年股息率排序看： 中谷物流（7.7%）>中远海控（7%）>深高速（5.5%）>粤高速（5.5%）>招商公路（4.7%）>中国外运（4.7%）>唐山港（4.6%）>四川成渝（4.5%）>皖通高速（4.3%）>宁沪高速（4.2%)。2）强调观点：持续看好红利资产投资有效性，强调动态视角寻找增强逻辑。a）高速公路：重点推荐招商公路、四川成渝、山东高速、赣粤高速。b）港口：重点关注唐山港、青岛港、招商港口。c）大宗供应链：关注2024 厦门国贸、厦门象屿业绩重回增长轨道后的投资机遇。d）中国外运：我们从出海红利*央企价值传递维度持续推荐。
　　2、油运趋势：“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会。
　　1）油运年报综述：运价已跃过景气线，强调油运大周期投资机会。a）原油运输。23 年 VLCC-TCE 均值约4.32 万美元/天，同比+80.9%，2001 年以来均值为4.20 万美元/天。分红情况：招轮、海能现金分红比例分别为40%、50%。后市展望：我们持续看好油运景气周期。b）成品油轮：运价同比有所回落，仍处于高景气区间。后市展望：红海扰动为市场提供额外支撑，中期全球炼厂产能东移或将推动运输航线重构，而运力增速预计维持低位，看好成品油运景气度延续向上。2）投资建议：继续强调航运业全面投资机会或将至，继续首选油轮。我们持续看好油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会。持续看好招商轮船、中远海能、招商南油。
　　3、低空经济：围绕产业链梳理相关机会。继续强调对核心标的中信海直的推荐，推荐观典防务。建议关注基础配套综合保障领域的相关企业：中科星图、莱斯信息、深城交、广电计量、海特高新等。
　　二、红海跟踪：1、红海海域本周跟踪：抵达亚丁湾通行船舶总量周环比下降。抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7 日移动平均值为136 万吨，周环比下降15.8%，较23 年12 月1 日下降69.9%，其中集装箱、原油轮、成品油轮和干散货船较23 年12 月1 日分别同比-91.0%、-42.1%、-52.9%、-48.6%。苏伊士运河通行船舶（按总吨计）7 日移动平均值为153 万吨，周环比上升5.6%，较12 月1 日下降66.6%，集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量，较23 年12 月1 日分别变动-94.7%、-18.8%、-21.3%、-45.6%。
　　2、运价跟踪：集运SCFI 微跌，油运运价有所回落。1）集装箱运输：SCFI（3 月29 日）收于1731 点，周环比-0.1%。2）成品油运输：MR 成品油轮TCE 本周报3.2 万美元/天，周环比-10.0%、月环比-8.1%，MR（中东湾-英国/欧陆航线）收于2.9 万美元/天，周环比-6.0%。3）原油运输：苏伊士型油轮TCE 收于4.5 万美元/天，周环比-1.0%；阿芙拉型油轮TCE 收于4.1 万美元/天，周环比+1.0%；VLCC-TCE 本周报3.9 万美元，周环比-7.0%。
　　三、行业数据跟踪：1、航空客运：4 月6 日民航旅客量较19 年同比+5.3%，国内含油票价较19 年+0.9%；2、航空货运：4 月1 日浦东、香港出境航空货运价格指数持续回升；3、航运：4 月5 日油运VLCC-TCE 回落，MR 太平洋指数下跌；BDI 持续回落。
　　四、市场回顾。交运板块上涨2.0%，跑赢沪深300 指数1.1 个百分点。
　　五、投资建议：1、持续推荐红利资产+油运趋势+低空经济。2、央国企继续看好出海护航方向。持续看好跨境物流景气度，建议关注受益标的：东航物流、中国外运。3、持续推荐民企活力。持续看好嘉友国际跨境矿产物流企业的成长性、看好快递龙头顺丰的中长期价值及电商快递龙头的超跌机会。
　　六、风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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