海南离岛销售额下滑21%，精品市场引领中国中免2024年业绩微增

中国中免近期受到券商机构关注，其2024年第一季度业绩显示营业收入同比下降9.45%至188.07亿元，归母净利润微增0.33%至23.08亿元。尽管海南离岛免税销售额同比下滑21%，但公司主营业务毛利率提升至32.70%，归母净利率增至12.27%。投资要点方面，中国中免在口岸免税市场具有巨大潜力，得益于与机场合作改善及国际客流恢复，预计2024年销售额将大幅增长。公司市场地位稳固，受益于市内免税店政策、出境游恢复，以及行业增速较高。预计2024-2026年归母净利润将持续上升，市盈率降低，但需密切关注政策推进与居民消费意愿恢复情况。