恒力石化业绩飙升198%，炼化盈利提振，PTA盈利预期改善！

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恒力石化业绩回暖
2023年，恒力石化实现归母净利润69亿元，同比增长198%，营业收入2349亿元，同比增长5.6%。第四季度营业收入617亿元，同比增长18.7%，归母净利润12亿元，同比增长132%。公司毛利率同比提升0.18个百分点至11.25%，其中炼化、PTA和聚酯板块毛利率分别提升3.22、5.13、1.33个百分点。

炼化板块利润好转
2023年布伦特原油均价下跌17%，动力煤均价下跌5%。第四季度国内原油催化裂化价差和恒力石化炼化价差环比、同比均有所提升，显示炼化板块利润有所好转。

PTA盈利改善预期
2023年第四季度PTA价差走强，涤纶长丝价差有所收窄。PTA盈利有望改善，涤纶长丝供需格局改善，盈利中枢有望随行业景气修复而上行。

资本开支减少，分红水平提升
恒力石化重点项目预计今年上半年进入投产高峰期，资本开支进入尾声。公司宣布2023年度利润分配方案为每股派发现金红利0.55元（含税），分红率达到56.07%，股息率为3.8%。

康辉新材分拆上市进展
康辉新材自主研发并量产3.9微米超薄碳带基膜，年产能达6000吨。分拆上市将拓宽融资渠道，提高融资效率，降低资金成本。

风险提示
需关注油价波动、炼化项目开工率、在建项目投产情况等因素。