中药月报2024年第3期:2023年报陆续披露 行业处于高质量发展阶段

2024-04-10 16:40:06 和讯  长城证券刘鹏
  3 月份中药板块上涨1.09%。2024 年3 月上证指数上涨0.86%、深证成指上涨0.75%、创业板指上涨0.62%。申万医药生物行业下跌2.27%,其中中药Ⅱ上涨1.09%,估值回升至22X,仍具有配置性价比。截至3 月底,中药行业18 家公司发布了2023 年年度报告,其中太龙药业、太极集团2 家公司归母净利润同比增速高于100%,位于20%-50%、0%-10%增速区间分别有6、7 家,仅有3 家归母净利润同比下滑。综合来看,业绩提升主要靠核心产品增长、业务结构优化、提质增效,折射出中药行业正处于高质量发展阶段:
  外部政策支持行业发展,内部公司治理优化;需求端,持续提升的消费人群和消费能力能够保证行业长期基本面向好;供给端,产能建设不断推进;产品端,大部分公司对自身产品定位更加清晰,通过产品结构升级匹配相应需求;利润端,12 家公司归母净利率均有所提升。部分公司业绩承压主要因素有集采降价、细分行业政策优化下的短期阵痛、公司经营波动等,这些短期外部影响有望逐步减少。考虑到2024 年一季报部分公司业绩压力偏大,建议关注:1)国企改革相关标的;2)优质大众品中药如桂林三金、马应龙、佐力药业、羚锐制药、江中药业、达仁堂等;3)高分红和稳定现金流;4)拥有基药规划、医保目录解限等政策优势标的。
  我们仍然看好具有更多下述特质的中药上市公司:1)打造品牌护城河。具有品牌知名度,传承配方独家受益;2)药材质量和生产环节规范化控制。有高质量原材料供应基地或供应商,中药加工工艺规范;3)院内市场和 OTC 市场销售渠道深厚,善于利用互联网+中药模式营销推广,积极拓展市场,应对同质化市场竞争;4)利用自身优势布局膳食、高端日化或创新药等领域,多轮驱动,为业务带来新的增长点,应对主业营收增速疲软;5)布局慢病领域,享受老龄化和全面健康意识增强红利;6)布局中药全产业链,特别是自身有道地药材和丰富上游资源的企业,具备提价能力和预期的企业。
  风险提示:市场竞争风险,医药行业政策变化风险,国外经营贸易政策风险,国企改革行动实施风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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