兽药市场低迷拖累中牧股份，饲料业务逆势增长成亮点

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中牧股份2023年年报概述
中牧股份2023年营收54.1亿元，同比下降8.2%；净利润4.0亿元，同比下降26.7%。第四季度营收12.5亿元，同比下降29.4%；净利润0.1亿元，同比下降95.9%。

兽药业务受市场影响
兽药产品价格因行业竞争加剧而持续走低，上下游市场低迷导致公司业绩受影响。

化药业务概况
2023年化药业务营收12.6亿元，同比下降12.1%；毛利率21.5%，同比减少4.7个百分点；销售量增长37.3%，但均价同比下降36.0%。

生物制品业务情况
生物制品业务营收10.1亿元，同比下降16.8%；毛利率46.1%，同比减少3.0个百分点；销售量下降26.2%，但均价同比上涨12.8%。

饲料业务逆势增长
2023年饲料业务收入10.3亿元，同比下降15.7%；毛利率提高至23.6%，同比增长5.0个百分点；销售量增长4.9%，均价同比下降11.3%。原材料价格下降有助于提升饲料业务毛利率。

中牧集团收购禽产业链
中牧集团收购山东中新食品集团51%股权，有助于公司整合资源。中牧股份作为集团内动保上市公司，有望在疫苗、化药和饲料板块进一步发挥优势。

业绩展望
预计公司2024年至2026年净利润将逐年增长，EPS分别达到0.53元、0.62元和0.71元。

风险提示
需关注新品上市情况、养殖业需求变化以及营销布局进展。

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