社服行业周报：中高端酒店进入红利期 关注旅游旺季催化

　　主要观点
　　桔子水晶预计2025 年店面将达750 家，中高端酒店进入红利期。随着商旅需求增加并呈现“商务＋旅游”新趋势，未来华住集团将加大中高端酒店拓展力度。截至2024 年4 月12 日，华住集团旗下中高端品牌桔子水晶在营酒店数量已达194 家，计划2025 年开到750 家店。得益于华住集团“模块化+集采降价”优势，桔子水晶2.0 酒店每间房平均造价控制在16 万元左右。目前桔子水晶酒店采用工业标准模块化生产方式，实现工厂化产品的统一定制与安装、缩短营建周期的同时，也大幅降低了人工成本。而在华住智慧化系统的赋能下，桔子水晶的人房比也已经由原来的0.35 左右控制到现在的0.2，进一步减少了运营成本。根据亚洲旅宿大数据研究院发布的最新数据显示，2023 年中国酒店业的连锁化率为38.79%，2024 年有望达到45%。2023 年锦江酒店新增开业酒店1407 家，华住中国全年新开店1641 家，首旅酒店新开店1203 家。目前中国市场上经济型和中档酒店占80%，中高端以上酒店不到20%。大有可为的中高端酒店市场，竞争也日趋激烈。我们认为，中高端酒店市场有巨大增长空间，伴随旅游市场持续修复，下一阶段是属于中高端酒店的红利期。
　　假日经济升温，关注旺季催化。4 月12 日，同程旅行发布《2024“五一”假期旅行趋势报告》。数据显示，清明节后一周“五一”相关旅游搜索热度环比上涨超七倍。中长线旅游和出境游市场快速增长，游客出游距离和出游天数都有显著增长。众多演唱会、音乐节以及影视剧取景地成为“五一”旅游消费的风向标，带火众多目的地“潜力股”。
　　截至4 月12 日，北京、重庆、上海、成都、长沙、西安、广州、武汉、南京、杭州是五一假期旅游热度最高的目的地城市。亲子游、文化游、美食游等深度体验玩法，是年轻游客开启假期旅行的新“姿势”。在热门景区方面，北京环球影城度假区、上海迪士尼度假区、广州长隆欢乐世界等主题乐园，是“五一”假期亲子游热门选择。此外，南京红山动物园、成都大熊猫繁育研究基地等“明星”动物园，也吸引了众多亲子游客。西安、长沙则凭借各自的历史和潮流文化，受到年轻游客青睐。我们认为，假期出行热度持续的确定性明确，新兴文旅目的地的涌现与旅游产品供给增加有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。
　　过去一周市场表现（2024.04.08-04.12）：
　　过去一周申万社会服务行业指数下跌0.74%，板块整体跑赢沪深300 指数1.84pct。沪深300 下跌2.58%，上证指数下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌4.21%。在31 个申万一级行业中，社会服务排名第7 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.31%，旅游及景区上涨6.02%，教育下跌5.77%，专业服务下跌7.81%。
　　投资建议
　　酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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