北京银行(601169):业绩稳健增长 不良率继续下行

2024-04-15 18:50:07 和讯  中泰证券戴志锋/邓美君/马志豪
  2023 年北京银行营收同比增长0.7%,归母净利润同比增长3.5%,营收增速转负为正;净利润增速平稳。具体看,利息净收入同比增-2.2%,增速较3Q23 降幅收窄1.7pct;非息同比增10.5%,主要来自于其他非息。
  4Q23 净利息收入环比下降1.2%,单季年化净息差环比下行5bp。测算单季年化息差环比下行5bp 至1.5%;2023 年累积日均净息差较1-3Q23 上行154bp 至1.5%,资产端收益率下行1bp 至3.73%,资产端收益率的稳健得益于公司的消费贷发力;负债端付息率环比上行3bp 至2.24%。
  资产负债增速及结构:贷款制造业、基建和消费贷增长较好;存款规模基本稳定。资产端:4Q23 信贷单季新增222.9 亿,同比少增187.3 亿。贷款占生息资产比重较3 季度末下降0.8 个百分点至54.3%。对公贷款中制造业和平台类贷款贡献明显,个人贷款中消费贷保持较高增速。负债端:4 季度存款环比基本持平,单季存款减少3.9 亿元,同比少增434.5 亿元;存款占比计息负债比重较3季度末降低1.8 个百分点至62.2%。
  净非息收入手续费承压,非息增长主要来自其他非息收入贡献。 净非息收入同比上升10.5%(VS 1-3Q23 同比-1.3%),净手续费收入同比-46.9%(VS 1-3Q23同比-41.6%),净其他非息收入同比+63.0%(VS 1-3Q23 同比+34.0%)。
  不良率继续改善,不良生成和关注率略抬升。4Q23 末公司不良率1.32%,较3季度末环比下降1bp;测算单季年化不良净生成1.07%,环比上升16bp;关注类贷款占比1.78%,较年中上升28bp;备覆盖率216.78%,环比提升1.55 个百分点;拨贷比2.86%,环比持平。
  投资建议:公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB 0.45X/ 0.42X/ 0.38X。
  资产质量和扩张动能是前期压制北京银行估值的两大因素,当前,随着不良处置的进展和战略转型的推进,该两大因素已呈现明显向好趋势。同时,北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示:宏观经济面临下行压力;公司业绩经营不及预期;研报信息更新不及时。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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