纺织服饰行业全球观察之VF:FY2024Q3:前三季度业绩承压 公司继续“重塑转型”计划

2024-04-17 08:10:04 和讯  广发证券糜韩杰
  核心观点:
  VF 公布FY2024Q3 业绩(2023 年10 月-12 月)。(1)收入:FY2024Q1-3 公司实现收入80.81 亿美元,同比减少8.9%;FY2024Q3 公司实现收入29.6 亿美元,经汇率调整后同比减少17.0%,主要受在EMEA 地区的批发交货时间变动影响,另外受到The North Face 和Timberland 拖累。(2)净利润:FY2024Q1-3 公司实现净利润-5.51 亿美元,同比减少65.1%;FY2024Q3 公司实现净利润-0.42 亿美元,同比下降108.4%。
  (3)毛利率:FY2024Q1-3 为53.07%,同比减少0.34pct;FY2024Q3 为55.14%,同比增加0.26pct,主要系公司成本结构和库存水平的改善显效。(4)营业利润率:FY2024Q1-3 为3.98%,同比减少1.53pct;FY2024Q3 为-1.09%,同比降低15.71pct,调整后营业利润率下滑主要由6.1%的去杠杆导致,部分被0.4%的经汇率调整的毛利率上涨及0.1%的汇率波动抵消。(5)销售、行政及一般费用率:FY2024Q1-3 为45.91%,同比增加2.77pct;FY2024Q3 为47.55%,同比增加7.29pct。
  按品类/品牌看。(1)分品类看:FY2024Q1-3 运动装/户外装/职业装收入分别为31.48/42.82/6.51 亿美元,经汇率调整后同比-18%/-2%/-16%;FY2024Q3 运动装/户外装/职业装收入分别为9.99/17.39/2.22 亿美元,经汇率调整后同比-22%/-15%/-18%。(2)分品牌看:FY2024Q1-3 Vans/The North Face/Timberland/Dickies收入分别为21.5/28.6/ 12.2/4.6 亿美元,经汇率调整后同比-25%/+3%/-14%/-15%;FY2024Q3 Vans/TheNorth Face/Timberland/Dickies 收入分别为6.7/11.9/4.7/1.5 亿美元,经汇率调整后同比-29%/-11%/-22%/-17%。
  按地区。(1)北美:FY2024Q3 实现收入15.9 亿美元,经汇率调整后同比减少25%。(2)亚太地区:
  FY2024Q3 实现收入4.6 亿美元,经汇率调整后同比增长3%;其中大中华区收入经汇率调整后同比增长7%(3)泛欧洲地区(EMEA):FY2024Q3 实现收入9.1 亿美元,经汇率调整后同比减少12%。
  按渠道。(1)经销渠道:FY2024Q3 实现收入11.7 亿美元,经汇率调整后同比减少28%。(2)直营渠道:
  FY2024Q3 实现收入17.9 亿美元,经汇率调整后同比减少9%。
  运营指标。(1)现金周转天数:FY2024Q1-3 为143 天,同比增长6 天。(2)应收账款周转天数:
  FY2024Q1-3 为48 天,同比增长1 天。(3)应付账款周转天数:FY2024Q1-3 为72 天,同比增长33 天。
  (4)库存周转天数:FY2024Q1-3 为167 天,同比增加38 天。
  股东回报:公司董事会宣布了每股 0.09 美元的季度股息,FY2024Q3 公司拟派发3500 万美元的现金分红。
  业绩展望:公司预计FY2024 自由现金流约6 亿美元(维持此前指引)。公司继续实施“重塑转型”计划,旨在注重品牌建设并提高经营业绩,重塑的四个优先事项是改善北美地区经营,改善运输周转,降低成本和改善资产负债表。公司将继续寻求简化和精简流程的机会,并对业务进行继续投资,以推动品牌升温并恢复增长。
  风险提示。宏观经济波动风险,市场竞争性风险,保持品牌价值和声誉能力的不确定性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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