食品饮料行业周报:白酒震荡调整高股息类个股强势

2024-04-21 10:45:04 和讯  申万宏源研究吕昌/周缘/曹欣之/严泽楠/熊智超/任钰枭
本期投资提示:
本周季报陆续披露,板块震荡,个股分化。4 月下半月继续关注季报和“五一”消费旺季催化。全年看,在业绩和分红的支撑下,24 年将是板块预期和估值的修复之年。白酒:受宏观经济影响,行业整体需求短期仍有压力,但头部集中、分化加剧的大趋势不变,头部企业需求仍有韧性。结合潜在分红水平和中长期的结构性空间,头部公司仍具备性价比和中长期投资价值,看好高端酒和区域龙头。重点推荐:泸州老窖、迎驾贡酒、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液。大众品:展望24 年,预计需求将弱复苏,上半年原料和包材成本的下降已逐步兑现在盈利端,因此大众品将呈现弱改善趋势。我们注重自下而上选股,一类是成长性好或改善空间大,估值合理的个股;一类是估值低,有分红能力的头部企业。重点推荐:劲仔食品、千禾味业、盐津铺子、安井食品;青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、双汇发展。关注洽洽食品、东鹏饮料等。
白酒板块:市场当前仍处于淡季,主要关注高端酒价格表现。本周茅台批价小幅波动,投资者情绪前期受茅台批价影响,我们在上周报指出,茅台近年来在渠道和产品结构上做了诸多丰富调整,平衡量价关系的能力已大幅提升,500ml 飞天的价格在整个产品体系中起着很重要的定价指导作用,因此我们认为茅台批价尽管短期有波动,但中长期仍将保持在相对稳定的,厂家、渠道、消费者都可接受的区间内。五粮液批价维持在940-950 元水平,渠道反馈,厂家基本处于控货状态,由于淡季动销较慢,价格短期难有向上催化,但渠道预期待后续打款价格提高后,批价会逐步提高。国窖1573 批价基本稳定,湖南渠道反馈保持880 元水平,厂家当前重点工作在扫码率和开瓶率的提升,追求精细化管理和良性增长。全国高低度1573 的主销区扫码率持续提升,库存良性,价格稳定。
食品板块:短期个股催化来自季报,中长期思路仍一分为二,一类是成长性好或改善空间大,估值合理的个股;一类是估值低,有分红能力的头部企业。三只松鼠发布一季报,24Q1实现收入36.46 亿,同增92%,实现归母净利润3.08 亿,同增61%,公司在高端性价比战略引领下实现渠道模式和产业链定位转型,渠道构建“抖音+N”的网络格局,产业链实现大单品的自产并向上游直采,后续模式的持续性值得关注。零食保持高景气,零食板块我们继续看好处于渠道和品类双红利期的劲仔食品,管理能力优秀的盐津铺子。燕京啤酒发布23 年报,23 年实现收入142 亿,同增7.7%,实现归母净利润6.45 亿,同增83%,本部的挖潜增效,大单品U8 快速增长,以及子公司漓泉的高盈利能力,带动整体盈利改善,后续继续关注公司盈利能力的持续提升。
风险提示:食品安全问题,经济下行影响白酒及大众品需求。
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(责任编辑:王丹 )

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