交通运输行业周报：中东地缘紧张局势加剧 五一航空量价齐升

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（4 月15 日-4 月19 日），交通运输行业累计涨跌幅为+1.27%，位列第9 位；沪深300 指数涨跌幅为+1.89%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（4 月15 日-4 月19 日）板块累计涨跌幅：公路（+1.79%）、港口（+0.84%）、铁路（-0.33%）、航运（-0.51%）、物流综合（-1.93%）、快递（-2.08%）、航空（-2.43%）、机场（-3.11%）。
　　3）境外股市： 4 月19 日，香港恒生指数收16224.14 点，本周涨跌幅为-2.98%，道琼斯工业指数收37986.4 点，本周涨跌幅为+0.01%。
　　4）油价及汇率：截至4 月19 日，ICE 布油收盘报价87.39 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2509；4 月15 日至4 月19 日，ICE 布油涨跌幅为-3.34%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.11%。
　　行业重点事件：
　　1） 以色列发射导弹集中伊朗境内目标
　　根据央视新闻，当地时间2024 年4 月18 日，据美国广播公司（ABC）报道，一名美国官员向美国广播公司新闻证实，以色列导弹击中了伊朗境内的一处地点。
　　该官员无法确认叙利亚和伊拉克的地点是否也遭到袭击。
　　2） 五一航空量价齐升
　　据航班管家数据显示，2024 年五一民航日均旅客运输量约208.8 万人次，预计同比提升11%，较2019 年上升约15.6%。票价方面，自春运结束以来国内市场平均票价总体低于2019 年，随着五一长假的到来，市场需求释放，截至4 月17日，预计2024 年五一假期经济舱平均票价（含油）同比下降5.1%，较2019 年提升21.7%。
　　3）国家邮政局发布2024 年一季度邮政行业运行情况一季度快递业务量累计完成371.1 亿件，同比增长25.2%（按可比口径计算）; 快递业务收入累计完成3116.9 亿元，同比增长17.4%。
　　3 月份快递业务量完成138.5 亿件，同比增长20.1%；快递业务收入完成1128.3 亿元，同比增长13.2%。
　　行业观点更新：
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
　　快递：4 月8 日-4 月14 日快递揽收量环比提升。根据交通运输部最新数据，4 月8 日-4 月14 日，邮政快递累计揽收量约31.43 亿件，环比增长4.56%；累计投递量约31.1 亿件，环比增长4.86%。根据国家邮政局数据，一季度快递业务量累计完成371.1 亿件，同比增长25.2%（按可比口径计算）；3 月份快递业务量完成138.5 亿件，同比增长20.1%。2024 年以来件量表现高于预期，行业保持较快增长，部分地区价格竞争仍然存在。《快递市场管理办法》3 月1 日开始实施，行业运行整体保持畅通稳定，投递服务指标有所改善。我们认为2024 年或仍有阶段性区域价格竞争，随着快递新规等政策发布，加速推动行业进入高质量发展阶段。
　　油运：本周油运运价环比震荡。本周（4 月15 日至4 月19 日），原油运输指数（BDTI）平均为1149，环比-2.3%；成品油运输指数（BCTI）平均为994，环比　　+11.1%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
　　集运：外贸集运市场：本周外贸市场供需关系环比改善，SCFI 运价环比+0.7%，上海出口集装箱运价指数SCFI 为1769.54 点，环比+0.7%。分航线看，本周SCFI欧线运价为1971$/TEU，美西航线运价3175$/FEU，美东航线运价4071$/FEU，地中海航线运价3048$/TEU。内贸集运市场：市场货量稳步回升，内贸集运运价指数环比回升， 4 月6 日至4 月12 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1193点，较上周-18 点，环比-1.49%，分区域来看，东北、华北、华南区域指数环比下降，华东区域指数环比回升。
　　干散货航运：BDI 指数大幅上涨。4 月15 日至4 月19 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1835，环比+12.3%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2721，环比+17.5%；巴拿马型指数（BPI）平均为1817，环比+9.2%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1337，环比+6.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为730，环比+0.6%。
　　航空货运：空运运价指数环比持续回升。截至4 月15 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2078 点，环比-0.8%，同比-12.0%，浦东出境航空货运指数BAI80为4472 点，环比+0.6%，同比+6.9%。
　　投资建议
　　油运：板块风险溢价持续提升，行业供需反转、业绩确定性强，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐中远海能、招商南油、招商轮船。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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