家用电器行业：3月家电社零增长良好 空调产销延续高增

　　核心观点：
　　家电社零数据：3 月家电社零同比+5.8%。根据统计局数据，3 月社会消费品零售总额同比+3.1%；限额以上企业消费品同比+2.6%；家用电器和音像器材类同比+5.8%。1-3 月累计来看，社会消费品零售总额同比+4.7%；限额以上企业消费品同比+5.2%；家用电器和音像器材类同比+5.8%。
　　地产数据：根据统计局数据，3 月商品住宅销售面积同比-27.1%；新开工面积同比-26.7%；竣工面积同比-25.1%。1-3 月累计来看，2024年1-3 月商品住宅销售面积同比-23.4%；新开工面积同比-28.7%；竣工面积同比-21.9%。
　　3 月空调内销外销均增长亮眼。根据产业在线数据，2024 年3 月空调产量为2181 万台，同比+23.4%。销量为2243 万台，同比+21.6%。
　　其中内销销量为1235 万台，同比+17.8%；外销销量为1008 万台，同比+26.6%。从2024 年1-3 月累计产销来看，累计产量为5096 万台，同比+19.6%。累计销量为5107 万台，同比+19.4%。其中，累计内销销量为2574 万台，同比+17.0%；累计外销销量为2532 万台，同比+21.8%。
　　投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；受益海外增长较好的石头科技、新宝股份，转型开拓新成长空间的盾安环境、德昌股份。
　　一周行情回顾（2024.04.15-2024.04.19）：沪深300 指数周度上涨1.9%，家电板块指数上涨5.6%，视听器材指数（申万）上涨2.0%，白电指数（申万）上涨7.1%。
　　奥维云网2024W15（2024.04.08-2024.04.14）零售数据：空调：线下销量YoY-45.3%（环比-11.1%），线上销量YoY+33.7%（环比-21.2%）。冰箱：线下销量YoY-34.9%（环比+49.8%），线上销量YoY+31.0%（环比-17.5%）。洗衣机：线下销量YoY-15.6%（环比+49.2%），线上销量YoY+36.9%（环比-9.5%）。油烟机：线下销量YoY-32.3%（环比+82.3%），线上销量YoY-6.4%（环比-6.5%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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