医药生物行业跟踪周报：中药红利标的值得关注 重点推荐佐力药业、达仁堂等

　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.70%、-15.70%，相对沪指的超额收益分别为-3.79%、-18.92%；本周医药商业、中药及生物制品等股价跌幅较小，医疗服务、化药及医疗器械等股价跌幅较大；本周涨幅居前国药现代（+22.55%）、国药一致（+14.46%）、神州细胞-U（+13.48%），跌幅居前*ST 吉药（-24.39%）、*ST 太安（-22.47%）、仟源医药（-22.41%）。涨跌表现特点：本周医药板块明显下跌、小市值个股跌幅更加明显，但国药系股价表现强势。
　　关注高股息中药标的，业绩稳健增长下，高分红具有一定持续性：当前市场风险偏好降低，高股息防御策略仍值得关注，中药具有较强的刚需属性，行业产业结构不断优化，企业提质增效明显，尤其是具有强品牌或者大品种的中成药企业业绩较为稳健，现金流充沛，资产负债率较低，公司有能力进行高分红，持续回报股东。横向对比医药子版块，2021-2023 年，中药板块股息率均位居前列，且股息率有所提升。
　　历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因；其一医药政策积极转变。
　　国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025 的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10 年每年加入60 岁的2400 万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4 年，2024 年PE 约为20 倍、估值切换后大批公司估值PEG 显著小于1，其中最贵的医疗服务2024 年估值约30 余倍，大部分个股估值约15-20 倍。
　　礼来宣布其GLP-1R/GIPR 双重激动剂Tirzepatide（替尔泊肽）用于治疗中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）合并肥胖的III 期SURMOUNT-OSA 临床试验获得积极结果。健康元宣布抗流感药物TG-1000 胶囊（20mg）治疗12 岁及以上无并发症的单纯性甲型和乙型流感急性感染的多中心III 期临床试验达到主要研究终点。4 月17 日，礼来宣布与安慰剂相比，Tirzepatide 注射液（10mg 或15mg）显著降低了受试者呼吸暂停低通气指数（AHI），达到了主要终点。AHI 记录了受试者每小时睡眠中呼吸受限或气流完全阻塞的次数，用于评估OSA 的严重程度和治疗结果的有效性。4 月17 日，健康元表示将于近期就TG-1000 胶囊治疗流感的上市申请向国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）进行沟通，推进TG-1000胶囊的上市进程。
　　具体配置思路：1) 原料药领域：同和药业、华海药业、天宇股份等；2) 临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；3) 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、迪哲药业、科伦博泰、和黄医药、康诺亚等；4) 中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；5) 医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；6) IVD 领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；7) 医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；8) 其它消费医疗：三诺生物、我武生物等；9) 低值耗材及消费医疗领域：鱼跃医疗等；10) 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；11) 优秀仿创药领域：一品红、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12) 消费医疗领域：华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；13) 其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；14) 科研服务领域：奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物、药康生物等。15) 血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。
　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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